Mobileye風(fēng)光IPO，背后隱憂(yōu)知多少？

在四年前被英特爾收入麾下的Mobileye將在明年尋求IPO，此舉無(wú)疑成為全球芯片行業(yè)和自動(dòng)駕駛行業(yè)的一件大事。這次拆分Mobileye上市，英特爾還將自己9億美元收購(gòu)的交通數(shù)據(jù)服務(wù)公司Moovit，再加上英特?zé)嶙陨淼?D雷達(dá)、激光雷達(dá)等傳感器業(yè)務(wù)的團(tuán)隊(duì)以及其他Mobileye相關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)統(tǒng)打包在一起，讓Mobileye成為一個(gè)具備全棧自研的自動(dòng)駕駛公司。

因而Mobileye的估值也較當(dāng)初英特爾153億美元收購(gòu)的價(jià)值發(fā)生了大幅增長(zhǎng)，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，Mobileye的市值將很有可能超過(guò)500億美元。一旦再有相關(guān)的利好消息釋放，Mobileye市值突破千億美元大關(guān)并非是一件可望不可及的事情。

英特爾自身亟需資金

對(duì)于英特爾來(lái)說(shuō)，Mobileye未來(lái)想要持續(xù)獲得更大的發(fā)展，就意味著需要投入大量的資金。無(wú)論是支持全新的芯片的開(kāi)發(fā)，還是Mobileye浩大的自動(dòng)駕駛項(xiàng)目。從英特爾的角度看，Mobileye的項(xiàng)目雖然充滿(mǎn)了前景，但同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)也是非常激烈。尤其是高通和英偉達(dá)兩大芯片巨頭，讓英特爾也開(kāi)始不斷承壓。一旦Mobileye上市成功，一方面可以讓英特爾的股權(quán)價(jià)值立即得到體現(xiàn)，無(wú)論是出讓的股權(quán)，還是去質(zhì)押的股權(quán)，都能幫助其換來(lái)一筆不菲的資金。這些資金對(duì)于Mobileye的發(fā)展來(lái)說(shuō)可謂是至關(guān)重要。

其實(shí)Mobileye之外，英特爾自己對(duì)于資金也是非?？是?。從2020年下半年開(kāi)始并延續(xù)至今的芯片危機(jī)并沒(méi)有得到解決，包括臺(tái)積電、三星等芯片代工企業(yè)正在紛紛擴(kuò)產(chǎn)，尤其是在美國(guó)建設(shè)芯片工廠(chǎng)，不僅是為了更好地滿(mǎn)足客戶(hù)的需求，同時(shí)也和美國(guó)政府給出的高額補(bǔ)貼相關(guān)。而放眼全球，各國(guó)政府幾乎都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了芯片的戰(zhàn)略意義。作為美國(guó)本土的芯片企業(yè)，英特爾必然也不想錯(cuò)過(guò)這個(gè)跑馬圈地，做大自己份額的大好時(shí)機(jī)，尤其是考慮到隨著人工智能的發(fā)展，高性能芯片的需求只會(huì)越來(lái)越大。據(jù)相關(guān)信息顯示，英特爾計(jì)劃在亞利桑那州建造兩家芯片工廠(chǎng)，同時(shí)其還計(jì)劃在美國(guó)和歐洲地區(qū)再增加其他工廠(chǎng)。但芯片工廠(chǎng)的前期投入巨大，單靠英特爾自有資金必然會(huì)在前期給財(cái)務(wù)報(bào)表形成比較大的壓力。因此通過(guò)Mobileye的IPO，出售一部分股權(quán)至二級(jí)市場(chǎng)，是一個(gè)很好的融資的渠道。當(dāng)然英特爾在相關(guān)的聲明中也重點(diǎn)提及，其將依然保持在Mobileye中大股東的地位，并確?，F(xiàn)有Mobileye管理層團(tuán)隊(duì)的職位可以得到延續(xù)。

Mobileye自身的進(jìn)階

單純從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，Mobileye這兩年表現(xiàn)不錯(cuò)。在營(yíng)收層面2020年Mobileye收入達(dá)到9.67億美元，同比增長(zhǎng)10%；預(yù)計(jì)2021年其收入有望實(shí)現(xiàn)40%以上的高速增長(zhǎng)。按照Mobileye的說(shuō)法，2021年其EyeQ®系列芯片出貨量將超過(guò)1億顆，并在全球30多家OEM中拿到了41個(gè)新的ADAS（駕駛輔助）項(xiàng)目。所以說(shuō)，ADAS是Mobileye業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主陣地。

駕駛輔助項(xiàng)目之外，Mobileye同時(shí)也在高等級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域加速布局：Mobileye量產(chǎn)自動(dòng)駕駛出租車(chē)已經(jīng)發(fā)布，相關(guān)測(cè)試車(chē)輛已經(jīng)在美國(guó)、歐洲和亞洲的全球多座城市開(kāi)跑。其明年就將在德國(guó)開(kāi)展Robotaxi的服務(wù)。因此現(xiàn)在的Mobileye已經(jīng)和我們印象里的圖像識(shí)別芯片企業(yè)發(fā)生了根本性的變化，我們可以毫不夸張地說(shuō)，Mobileye已經(jīng)成為了英特爾的自動(dòng)駕駛部門(mén)，和Waymo之于谷歌或者是Cruise之于通用類(lèi)似。這背后不僅是Mobileye拓展自己在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局，做大自己業(yè)務(wù)的需求；同時(shí)也是Mobileye的大股東英特爾推高公司市值最好的一個(gè)方法。

Mobileye自身的隱憂(yōu)

彼時(shí)Mobileye初露鋒芒的時(shí)候，全球廠(chǎng)商可選的產(chǎn)品非常少。Mobileye的芯片幾乎是每個(gè)做駕駛輔助/自動(dòng)駕駛產(chǎn)品的必選項(xiàng)，但隨著時(shí)間的流逝，英偉達(dá)和高通開(kāi)始逐漸蠶食了Mobileye的市場(chǎng)份額。這其中就有我們非常熟悉的英偉達(dá)的Orin架構(gòu)的芯片和高通的驍龍Ride自動(dòng)駕駛平臺(tái)。

無(wú)論是國(guó)內(nèi)的蔚小理還是奔馳寶馬這樣的傳統(tǒng)豪華品牌，在選擇下一代自動(dòng)駕駛芯片上，都已經(jīng)將Mobileye排除在了供應(yīng)商名單之外，而切換的對(duì)向無(wú)外乎是高通和英偉達(dá)，這對(duì)于Mobileye來(lái)說(shuō)不是一個(gè)什么好消息。而在國(guó)內(nèi)類(lèi)似于地平線(xiàn)這樣的芯片公司的快速崛起，對(duì)于Mobileye同樣也構(gòu)成了比較大的挑戰(zhàn)。有華為曾經(jīng)遭遇過(guò)的美國(guó)極限施壓的案例在前，國(guó)內(nèi)自主品牌車(chē)企通常會(huì)布局一個(gè)自主的芯片平臺(tái)，以備不時(shí)之需。

同時(shí)Mobileye還面臨著一個(gè)技術(shù)路線(xiàn)上的重大轉(zhuǎn)型：當(dāng)前主機(jī)廠(chǎng)正著力提高車(chē)載芯片的算力，以便為未來(lái)升級(jí)和功能優(yōu)化預(yù)留足夠的空間。此外，以特斯拉為代表的車(chē)企正在計(jì)劃用同一個(gè)SoC架構(gòu)，來(lái)同時(shí)支持座艙域與自動(dòng)駕駛域。而這些都和Mobileye目前的芯片路線(xiàn)存在比較大的差異，相反消費(fèi)電子芯片誕生的高通和英偉達(dá)擁有比較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。所以Mobileye要想迎頭趕上，就必須重新審視自己的技術(shù)路線(xiàn)，并考慮研發(fā)全新的產(chǎn)品。

對(duì)于Mobileye來(lái)說(shuō)，想要真正取得市值層面的突破，或者成為行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)跑者，不能僅僅局限在L1、L2級(jí)別的ADAS市場(chǎng)上。在高等級(jí)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域挑戰(zhàn)英偉達(dá)和高通，推出更高算力的芯片，才是確保自己可以獲得市值增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。這背后的邏輯其實(shí)也很簡(jiǎn)單，特斯拉銷(xiāo)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于傳統(tǒng)車(chē)企，但是其市值幾乎是豐田和大眾的數(shù)倍。Mobileye要想成功，不能僅僅局限在滿(mǎn)足ADAS的產(chǎn)品，而是要真正在高等級(jí)自動(dòng)駕駛芯片取得決定性突破。