中國新能源汽車投資機會觀察

中國新能源汽車消費市場：電動化進程提速，2021年新能源乘用車滲透率提升至13%，遠超市場預(yù)期。在減碳政策、智能化等因素推動下，電車市場份額還將進一步提升，尤其是下線城市滲透率仍有較大增長空間。

核心趨勢觀察：

新能源汽車上半場資本投入集中于電動化領(lǐng)域整車及零部件市場機會，尤其是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈成為近年來炙手可熱的投資賽道

新能源汽車上半場資本投入集中于電動化領(lǐng)域整車及零部件市場機會，尤其是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈成為近年來炙手可熱的投資賽道

電動化趨勢：

動力電池：車企向上游延伸，產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢加強。一方面保障核心零部件供應(yīng)的穩(wěn)定性，另一方面在電池技術(shù)上也能和時代同行

電池材料技術(shù)革新：上游鋰電資源緊張也倒逼電池材料技術(shù)革新，高鎳三元、磷酸鐵錳鋰、固態(tài)電池、鈉離子電池等方案層出不窮

電驅(qū)電控：電機系統(tǒng)第三方動力系統(tǒng)集成商快速發(fā)展，電驅(qū)系統(tǒng)集成化有助于降本增效；而電控產(chǎn)品部分核心組件如IGBT芯片自主化程度低，國產(chǎn)化替代是未來發(fā)展趨勢

充換電基礎(chǔ)設(shè)施：補能基礎(chǔ)設(shè)施的完善是電動化的基礎(chǔ)條件之一。充電樁運營商普遍盈利困難，未來具備資金、資源優(yōu)勢的玩家才能在紅海競爭中勝出；同時，換電模式迎來政策利好，但仍處于發(fā)展初期

智能化趨勢：

集中式電氣架構(gòu)：傳統(tǒng)電子電氣架構(gòu)無法滿足未來更高車載計算能力的要求，零部件廠商開始為主機廠尋求架構(gòu)升級探索新路徑，從傳統(tǒng)分布式朝著“集中式、輕量精簡、可拓展”的方向轉(zhuǎn)變

域控制器：域控制器是集中式架構(gòu)的核心，自動駕駛域和智能座艙域控制器未來市場空間巨大，本土化能力強并能提供硬件、底層軟件和應(yīng)用層軟件的一體化服務(wù)的Tier1供應(yīng)商有望獲得優(yōu)勢地位

硬件基礎(chǔ)：整車廠在智能化過程中，往往先預(yù)埋高性能硬件， 通過算法軟件實現(xiàn)功能更新，以主控芯片為代表的高性能硬件會率先上車；異構(gòu)式架構(gòu)趨勢下低功耗、低成本ASIC芯片具有長線投資價值

系統(tǒng)軟件：隨著智能汽車功能復(fù)雜度的不斷提升，汽車軟件廠商在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位有所提升，此外單車軟件授權(quán)的商業(yè)模式價值有望持續(xù)提升

高級別自動駕駛：

雷達感知：自動駕駛向高級別進階，為實現(xiàn)無人駕駛功能性和安全性全面覆蓋，多傳感器融合成為未來主旋律，激光雷達作為探測精度更高關(guān)鍵零部件必不可少

AI芯片：自動駕駛等級向高階級的進化對芯片算力也提出了更高的要求，大算力自動駕駛芯片是未來趨勢；同時提供更加開放的解決方案的國產(chǎn)自主芯片商快速崛起