寧德時(shí)代Q3業(yè)績(jī)釋放哪些信號(hào)？

寧德時(shí)代三季度財(cái)報(bào)中，表現(xiàn)最為亮眼的指標(biāo)無(wú)疑是毛利率：公司三季度毛利率超31%，同比增長(zhǎng)超過(guò)8個(gè)百分點(diǎn)、環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)，提升顯著，且達(dá)到了2018年四季度以來(lái)的高位。與此同時(shí)，公司三季度利潤(rùn)達(dá)131億元，已是連續(xù)6個(gè)季度實(shí)現(xiàn)超百億元規(guī)模凈利潤(rùn)。

寧德時(shí)代在營(yíng)收減少的情況下保持盈利增長(zhǎng)，主要由產(chǎn)品溢價(jià)和成本下降共同帶動(dòng)。產(chǎn)品溢價(jià)是寧德時(shí)代對(duì)三元麒麟、鐵鋰神行兩大快充電池提前布局的成果。

從此角度出發(fā)，寧德時(shí)代今年來(lái)著重加大在商用車、零碳基建等領(lǐng)域的布局力度，其意義也有待進(jìn)一步思考。公司在本季業(yè)績(jī)溝通會(huì)上透露的相關(guān)趨勢(shì)判斷主要體現(xiàn)為以下三點(diǎn)：

快充電池將成市場(chǎng)主流

溝通會(huì)上，寧德時(shí)代表示，當(dāng)前產(chǎn)能利用率對(duì)毛利率提升的貢獻(xiàn)并不大，預(yù)計(jì)小于1%。這意味著對(duì)于已將規(guī)模制造良率、效率都保持在一定水位的企業(yè)而言，開源而非節(jié)流的重要性更為突出。

寧德時(shí)代進(jìn)一步指出，鋰價(jià)下跌帶來(lái)的成本降幅高于價(jià)格降幅，成為毛利提升的支撐。產(chǎn)品價(jià)格得以相對(duì)保持，則是公司麒麟、神行兩大快充電池發(fā)揮技術(shù)溢價(jià)效應(yīng)的結(jié)果。

2022、2023年，寧德時(shí)代分別推出基于三元體系的麒麟快充電池和基于鐵鋰體系的神行快充電池，以實(shí)現(xiàn)4-5C高倍率快充向不同價(jià)格段乘用車的滲透。

隨著量產(chǎn)的推進(jìn)，兩款電池已上車極氪、小米、智界、阿維塔等超30款主流車型。為極氪、小米、阿維塔等月銷過(guò)萬(wàn)品牌的配套綁定，也帶動(dòng)麒麟、神行電池在今年快速實(shí)現(xiàn)了3-4成的動(dòng)力電池出貨占比。

寧德時(shí)代稱，至2025年，快充電池在公司動(dòng)力電池出貨中的占比將進(jìn)一步超過(guò)7成。公司還將在明年與上汽通用聯(lián)合推出6C快充鐵鋰電池。以上均意味著快充、甚至超充電池將成為動(dòng)力電池的主流市場(chǎng)趨勢(shì)。

海內(nèi)外鋰電需求持續(xù)分化

寧德時(shí)代今年鎖定商用車市場(chǎng)所推出的“天行電池”系列，是公司繼麒麟、神行后著重打造的又一動(dòng)力電池品牌。

該系列目前已推出三個(gè)版本的產(chǎn)品，分別針對(duì)輕型物流車、客車和重卡三大商用車細(xì)分場(chǎng)景。值得關(guān)注的是，天行重卡版為寧德時(shí)代針對(duì)海外市場(chǎng)發(fā)布，公司目前已與戴姆勒卡車、大眾商用車、沃爾沃汽車等主流制造商，就產(chǎn)品設(shè)計(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施展開合作。

對(duì)海內(nèi)外商用車細(xì)分場(chǎng)景選擇分化的背景，是海外更為確定且激進(jìn)的重型車輛減排需求，其中歐洲要求重卡在2030年前減排45%、2035年前減排65%、2040年前減排90%，且已經(jīng)得到主要卡車企業(yè)的承諾。

目前，寧德時(shí)代在全球商用車電池配套上已取得了超過(guò)60%的份額（累計(jì)至8月），高于其在動(dòng)力電池整體市場(chǎng)的表現(xiàn)。在汽車中對(duì)應(yīng)最大單車帶電量的重卡電池于海外率先落地，將成為公司全球市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的有力支撐。

除此之外，寧德時(shí)代對(duì)于海內(nèi)外鐵鋰、三元格局的判斷也有所差異。雖然海外電池廠今年開始加速布局鐵鋰電池，但寧德時(shí)代認(rèn)為2025年海外市場(chǎng)出貨仍將以三元電池為主。在政策、經(jīng)濟(jì)、地理環(huán)境等綜合因素的影響下，歐洲市場(chǎng)等對(duì)于三元電池的認(rèn)可程度相對(duì)較高，融合三元、鐵鋰的M3P電池可能在將來(lái)成為契合其需求的過(guò)渡產(chǎn)品。

海外產(chǎn)能方面，寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)會(huì)上最新透露，其德國(guó)工廠有望在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡；同時(shí)匈牙利工廠將按計(jì)劃在2025年下半年以更低成本投產(chǎn)。

從零碳工廠到零碳基建

寧德時(shí)代在本次業(yè)績(jī)會(huì)上還介紹了公司在新業(yè)務(wù)“零碳基建”方面的進(jìn)展。

從電池制造到零碳制造，是零碳產(chǎn)品自身邏輯閉環(huán)的實(shí)現(xiàn)。從零碳工廠、零碳園區(qū)、零碳交通、零碳港口、零碳社區(qū)等示范性場(chǎng)景的建設(shè)，到全場(chǎng)景、可持續(xù)、全球化的零碳解決方案的推廣，是公司從零碳被動(dòng)推進(jìn)者向生態(tài)建設(shè)者角色轉(zhuǎn)變的基礎(chǔ)。

今年來(lái)，寧德時(shí)代已與海南省、東營(yíng)市、南京市、天津市、澳門特別行政區(qū)、橫琴粵澳深度合作區(qū)等地方政府達(dá)成零碳基建合作，內(nèi)容包括零碳城市建設(shè)方案及項(xiàng)目實(shí)施，推動(dòng)新能源產(chǎn)品制造、投資開發(fā)、交通電動(dòng)化及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電池回收及梯次利用等。

可以看出，寧德時(shí)代對(duì)于零碳趨勢(shì)的判斷，正在從核心競(jìng)爭(zhēng)要素向準(zhǔn)入門檻轉(zhuǎn)變。

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