LGES：2023年度報告和24年趨勢判斷

LGES 新能源發(fā)布了2023年度報告，我們觀察LGES主要是判斷全球動力電池在全球市場的需求，所以我們進一步做一些解讀。主要的內(nèi)容包括：

●?23年LGES的收入達(dá)到33.7萬億韓元（1804.6億元），同比增長了31.8%；

●?23年營業(yè)利潤更為顯著，達(dá)到2.2萬億韓元（117.8億元），同比增長了78.2%。

從整體的收入來看，LGES在全球還是受益于美國市場的需求提升，利潤層面IRA給了很多的增長（7000億韓元），從24年的展望來看，會是全球市場減緩的一年。

Part 1、23年第四季度的情況分析

●?Q4 營收：

在通用汽車合資企業(yè)第一階段維持穩(wěn)健運營和擴大銷售的同時，由于積極應(yīng)對北美電網(wǎng)需求，儲能領(lǐng)域收入顯著增長。由于關(guān)鍵電動汽車客戶對年末庫存持保守態(tài)度以及主要金屬價格下跌導(dǎo)致ASP下降，Q4'23季度營收環(huán)比下降了3%，同比下降6.3%。

●?Q4 利潤：

季度營業(yè)利潤達(dá)到3382億韓元，運營利潤率為4.2%，同比增長42.5%。這主要是由于原材料價格滯后的影響，受持續(xù)的材料價格下跌和波蘭工廠利用率下降的影響，導(dǎo)致了價格滯后效應(yīng)。IRA稅收抵免效應(yīng)達(dá)到2501億韓元，環(huán)比增長16%。若不計入IRA稅收抵免，季度營業(yè)利潤為881億韓元。

●?多元化客戶組合：

通過與現(xiàn)代汽車的第二家合資企業(yè)以及與豐田的供應(yīng)協(xié)議，LG新能源實現(xiàn)了客戶組合的多樣化。成功投產(chǎn)的俄亥俄州通用汽車合資工廠（Ultium Cells）和在亞利桑那州圓柱電池和儲能電池的投資，加速了在北美市場的運營步伐。LGES從美國自由貿(mào)易協(xié)定（FTA）國家采購符合IRA法規(guī)的關(guān)鍵礦物，加強與各地區(qū)合作伙伴在循環(huán)利用業(yè)務(wù)方面的戰(zhàn)略合作，構(gòu)建了健全的供應(yīng)鏈。

Part 2、市場展望

從需求來看，LGES預(yù)測整個電動汽車（純電動+插電）在24年慢下來（20%），但是25年會增長！

●?北美：23年增速57%到24年降低到30%，25年會恢復(fù)到更高增速

●?歐洲：23年增速46%降低到20%，并且持續(xù)

中國這塊，LGES本身的需求就是比較低，所以沒什么代表性！24年鋰價格會保持穩(wěn)定，從22年低最高的85美元/kg下降到23年46美元/kg，預(yù)計在24年Q1的16美元/kg，24年Q3是20美元/kg。LGES認(rèn)為市場存在波動性和不確定性，但通過降低電動汽車價格和推出中低端車型等方式，將繼續(xù)提升消費者對電動汽車的需求。

LGES計劃在2024年繼續(xù)擴大在北美的生產(chǎn)基地，并將資本支出與去年持平：

●?營收：電動汽車市場增長暫時放緩并受金屬價格下跌的影響，但2024年的營收預(yù)計將通過在北美市場的銷售擴張實現(xiàn)年度同比中位數(shù)個位數(shù)的增長。

●?資本支出：將與23年相當(dāng)，在靈活高效的執(zhí)行下，用于新生產(chǎn)工廠的投資計劃預(yù)計將在2024年后開始運營。

●?IRA稅收抵免：隨著GM合資工廠第二階段的新投產(chǎn)，加上北美現(xiàn)有生產(chǎn)工廠的穩(wěn)定運營，預(yù)計符合IRA稅收抵免資格的估計產(chǎn)能將達(dá)到約45-50GWh。

Part 3、核心競爭策略

LGES接下來很關(guān)鍵，強化其技術(shù)領(lǐng)先地位、提升成本競爭力，并為未來做好準(zhǔn)備。在以下幾個方面展開了戰(zhàn)略行動：

●?技術(shù)迭代

在汽車行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)升級方面，LGES采取了差異化的原材料成本創(chuàng)新策略：

◎?針對高端市場，公司將采用高鎳NCMA等技術(shù)差異化產(chǎn)品；

◎?對于主流市場，公司將加速開發(fā)LFP（磷酸鐵鋰）/高容量中鎳電池。

此外，針對小型電池的發(fā)展，LGES專注于新圓柱電池的開發(fā)，并通過46系列的大規(guī)模生產(chǎn)來提高生產(chǎn)效率。

在儲能系統(tǒng)領(lǐng)域，公司將進一步擴大磷酸鐵鋰電池業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成解決方案。●?未來技術(shù)著眼于未來電池技術(shù)的發(fā)展，并計劃在以下方面進行創(chuàng)新：

◎?開發(fā)半固態(tài)/全固態(tài)電池；

◎?探索新的電極干法和堆疊工藝。

此外，公司將在循環(huán)利用方面加強封閉循環(huán)，通過與區(qū)域合作伙伴協(xié)作，提前確保循環(huán)利用的鋰電池金屬。

●?降本增效（這個主題是全球都在用的）為了降低成本，LGES將采取多項措施：

◎?進行主要成本的優(yōu)化，包括物流和公用事業(yè)費用的精簡；

◎?實施固定成本削減，通過智能工廠技術(shù)提高生產(chǎn)力和質(zhì)量；

◎?擴大直接采購范圍，更改材料并進行價值鏈投資，以提升成本領(lǐng)先地位。

小結(jié)：動力電池的卷，未來是持續(xù)性的，也是全球性的！