碳化硅大火，天岳先進(jìn)半年預(yù)賺1個(gè)億！

7月14日晚間，天岳先進(jìn)發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告。天岳先進(jìn)預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)營收8.8億元-9.8億元，同比增長100.91%-123.74%；歸母凈利潤1億-1.1億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；歸母扣非凈利潤0.95億元-1.05億元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

01、碳化硅襯底毛利提升，天岳先進(jìn)劍指扭虧為盈

根據(jù)此前發(fā)布的財(cái)報(bào)，天岳先進(jìn)在2023年下半年也曾實(shí)現(xiàn)半年度扭虧為盈，但未能帶動(dòng)2023年全年凈利潤轉(zhuǎn)正，而在2024年上半年再度實(shí)現(xiàn)半年度扭虧為盈，或有望助力天岳先進(jìn)在2024年實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈，具體從天岳先進(jìn)近幾年的財(cái)報(bào)中可以窺見端倪。

近年來，天岳先進(jìn)業(yè)績表現(xiàn)可謂一波三折。2018-2020年間，其營收逐步增加、虧損逐步增大，2021年天岳先進(jìn)實(shí)現(xiàn)盈利，2022-2023年其再度處于虧損狀態(tài)，但虧損幅度有所收窄。

天岳先進(jìn)2023年財(cái)報(bào)顯示，歸母凈利潤為-0.46億元，虧損同比大幅收窄，已接近實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)，天岳先進(jìn)2023年各季度襯底產(chǎn)品毛利率持續(xù)提升，碳化硅半導(dǎo)體材料全年綜合毛利率為17.53%，較2022年增加18.24個(gè)百分點(diǎn)。按照天岳先進(jìn)的業(yè)績走勢(shì)，2024年有望成為天岳先進(jìn)再度實(shí)現(xiàn)盈利并維持盈利狀態(tài)的關(guān)鍵年。

從整個(gè)碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈來看，襯底廠商似乎普遍“掙錢難”，強(qiáng)如全球碳化硅襯底龍頭廠商Wolfspeed，其近年來的業(yè)績情況亦不盡人意。從2019至2023五個(gè)財(cái)年的營收和持續(xù)經(jīng)營凈虧損（GAAP）數(shù)據(jù)來看，Wolfspeed營收保持逐年增長，利潤方面，雖然2022和2023財(cái)年虧損程度相比2021財(cái)年有所下降，但仍沒有達(dá)到Wolfspeed的預(yù)期。

在此背景下，天岳先進(jìn)能夠不斷收窄虧損，并朝著實(shí)現(xiàn)全年盈利邁進(jìn)，與其近年來的一系列調(diào)整和拓展密切相關(guān)。

02、緊跟產(chǎn)業(yè)潮流，天岳先進(jìn)調(diào)整導(dǎo)電型碳化硅襯底產(chǎn)能

關(guān)于2024年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的原因，天岳先進(jìn)表示，一是碳化硅材料在新能源汽車、光儲(chǔ)充等應(yīng)用領(lǐng)域的持續(xù)滲透，下游應(yīng)用市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大，終端對(duì)高品質(zhì)、車規(guī)級(jí)產(chǎn)品的需求旺盛；二是其加強(qiáng)了與國內(nèi)外一線大廠的合作，業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，且隨著上海臨港工廠產(chǎn)能釋放，其導(dǎo)電型產(chǎn)品產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)提升，產(chǎn)品交付能力持續(xù)增加。

不難看出，天岳先進(jìn)業(yè)績?cè)鲩L的促進(jìn)因素主要包括兩個(gè)方面；一方面是市場(chǎng)需求增長，企業(yè)因此受益；另外一個(gè)方面是產(chǎn)品類型調(diào)整及產(chǎn)能提升，支撐其持續(xù)擴(kuò)大合作。

市場(chǎng)方面，近年來，在新能源汽車、光儲(chǔ)充等應(yīng)用領(lǐng)域需求增長帶動(dòng)下，碳化硅產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長。據(jù)TrendForce集邦咨詢《2024全球SiC Power Device市場(chǎng)分析報(bào)告》，2023年全球碳化硅功率器件市場(chǎng)規(guī)模約30.4億美元，至2028年有望上升至91.7億美元，CAGR達(dá)25%。

尤其是在碳化硅加速“上車”大趨勢(shì)下，天岳先進(jìn)抓住機(jī)會(huì)，與下游電力電子領(lǐng)域的國內(nèi)外知名企業(yè)開展了廣泛合作，其中包括英飛凌、博世等。

與此同時(shí)，天岳先進(jìn)不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向生產(chǎn)契合市場(chǎng)和用戶需求的產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。前幾年，天岳先進(jìn)的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)中，以半絕緣型碳化硅襯底為主，但在終端應(yīng)用方面，半絕緣型襯底市場(chǎng)近年來持續(xù)低迷，反而是面向新能源汽車等市場(chǎng)的導(dǎo)電型襯底產(chǎn)品需求快速增長。對(duì)此，天岳先進(jìn)順勢(shì)進(jìn)行了產(chǎn)能調(diào)整。

在天岳先進(jìn)兩大生產(chǎn)基地當(dāng)中，濟(jì)南工廠經(jīng)過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，其導(dǎo)電型產(chǎn)品的產(chǎn)量在2022年末已超過半絕緣型產(chǎn)品；上海臨港工廠則all in導(dǎo)電型碳化硅襯底產(chǎn)品，且年產(chǎn)能由最初規(guī)劃的30萬片擴(kuò)大到了96萬片。

在產(chǎn)品調(diào)整基礎(chǔ)上，天岳先進(jìn)持續(xù)拓展合作。2022年7月，天岳先進(jìn)宣布與某客戶簽訂了一份13.93億元的框架協(xié)議，合同期為2023年至2025年，銷售的產(chǎn)品為6英寸導(dǎo)電型碳化硅襯底產(chǎn)品；2023年8月，天岳先進(jìn)又宣布與某客戶簽訂了一份框架采購協(xié)議，約定2024年至2026年向合同對(duì)方銷售碳化硅產(chǎn)品，預(yù)計(jì)含稅銷售三年合計(jì)金額為8.05億元。

03、小結(jié)

整體來看，碳化硅市場(chǎng)需求增長以及天岳先進(jìn)積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等共同推動(dòng)其最終邁向業(yè)績扭虧為盈的門檻。

目前，碳化硅襯底賽道競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，價(jià)格戰(zhàn)趨勢(shì)已開始顯現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)盈利后，天岳先進(jìn)能夠更好地應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)形勢(shì)。未來，不僅僅是襯底環(huán)節(jié)，碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈上下游的競(jìng)爭(zhēng)都會(huì)日益加劇，如何更好的實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展，是各大廠商都需要思考的問題。

集邦化合物半導(dǎo)體Zac