該來的總要來的，半導(dǎo)體行業(yè)開啟芯片國(guó)產(chǎn)2.0時(shí)代！

我曾經(jīng)在今年年初的文章《2023不怎么靠譜的半導(dǎo)體行業(yè)年度總結(jié)》里寫過對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的未來發(fā)展的思考。

我當(dāng)時(shí)說過國(guó)產(chǎn)替代2.0時(shí)代的考驗(yàn)才剛剛開始。

中心思想就兩點(diǎn)：

一、過去的歸過去，過去是但凡是個(gè)芯片都可以提“芯片國(guó)產(chǎn)化”，不管它是用于工控，還是消費(fèi)電子，還是服務(wù)器，不管它是高端的還是低端，都能蹭上概念。

同理，模擬，功率，射頻，MCU，以及零部件，材料，耗材，設(shè)備。

反正只要有半導(dǎo)體三個(gè)字，不管啥都給你往里裝。

很顯然，自2015年到現(xiàn)在2024年，9年時(shí)間過去了，行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，從極度渴求國(guó)產(chǎn)芯片變成，現(xiàn)在滿大街都是國(guó)產(chǎn)芯片。

至少，現(xiàn)在能做的，會(huì)做的，好做，容易做的，絕大多數(shù)都有人做了，而且還不是一兩家，而是一堆，都快卷出天際了。

所以我認(rèn)為國(guó)產(chǎn)芯片進(jìn)入2.0時(shí)代，也就是說，所謂低端芯片，已經(jīng)不存在任何系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，早就解決的問題，早去炒冷飯就沒意思了，未來的目標(biāo)是瞄準(zhǔn)高端芯片，高端設(shè)備，關(guān)鍵耗材，關(guān)鍵零部件那些，那些領(lǐng)域還有很多山峰要征服，這才是未來國(guó)產(chǎn)芯片2.0時(shí)代的主要目標(biāo)！

二、從行業(yè)發(fā)展的角度而言，半導(dǎo)體行業(yè)一直奉行“贏家通吃，強(qiáng)者恒強(qiáng)，大者恒大”的套路，往往行業(yè)龍頭前3家就占一大半份額，還能瓜分了絕大多數(shù)利潤(rùn)，而排后面的，基本就只剩一點(diǎn)零頭。

那這些大公司怎么來的？一般來講，都是自己基本盤業(yè)務(wù)極其強(qiáng)悍，有穩(wěn)定的利潤(rùn)和現(xiàn)金流，然后不斷通過收并購(gòu)擴(kuò)大自己的版圖，最終成為細(xì)分領(lǐng)域的巨無霸，比如KLA，比如新博通，比如Cadence，比如英特格，從這些公司的發(fā)展歷程都不難看出，都是不斷重組整合行業(yè)資源的情況下，然后活到現(xiàn)在成為大哥。

當(dāng)然那也有不少公司比較專注自己的主業(yè)，它們的收購(gòu)主要是補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈的弱項(xiàng)，比如ASML就持有蔡司半導(dǎo)體光學(xué)部門的股份，還收購(gòu)了做量測(cè)設(shè)備的“愛馬仕”，臺(tái)灣漢民等等，很顯然ASML對(duì)其他設(shè)備沒有興趣，主要是補(bǔ)自己弱項(xiàng)，更好的協(xié)同發(fā)展。

對(duì)于國(guó)內(nèi)情況而言，你一群小而散的公司怎么跟國(guó)外巨頭抗衡？從邏輯上講，必然是整合出幾個(gè)大的，才能去跟人家扳手腕，是不是？

所以這就是國(guó)產(chǎn)替代2.0時(shí)代的兩個(gè)問題。

第一、怎么解決真正急缺的，卡脖子的，高端的技術(shù)？

第二、怎么把小而散的行業(yè)整合起來，整合出幾個(gè)大的，能打的公司？

這個(gè)問題留給所有人思考。

并購(gòu)大潮如約而至？

上周，在大盤普遍低迷的情況下，半導(dǎo)體部分又爆發(fā)出強(qiáng)大的動(dòng)力。

結(jié)合上市公司的公告，很明顯，我年初說的第二條，來了！

還有幾個(gè)公司也猛漲猛漲，但是沒出公告，不知道是不是也出了類似的舉動(dòng)。

總之，以我夜觀天象知天下大事的套路分析，之后的數(shù)星期的交易日里，可能二級(jí)市場(chǎng)會(huì)瘋狂去發(fā)掘此類題材股，畢竟講重組的并購(gòu)的故事，烏鴉變鳳凰，在大A不知道發(fā)生多少次了，總之肯定是偏利好的，信你就上，不要有基本面潔癖！切記！

再把大A韭菜的自我修養(yǎng)口訣念一遍：

賭場(chǎng)十分鐘，少打十年工！誰家小孩夜夜哭？哪有賭徒天天輸？…………

這事情我分兩部分說。

先說基本背景和大邏輯，要去做上市公司的并購(gòu)操作，你可以從兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)去思考。

第一、監(jiān)管層是啥態(tài)度？

很顯然，監(jiān)管的態(tài)度是第一要素，監(jiān)管們要不積極，不鼓勵(lì)的，那啥想法都落不了地，不過目前來看，還是可以的，是支持的，只是現(xiàn)實(shí)情況和操作思路可能是村長(zhǎng)預(yù)先想略微有點(diǎn)不一樣。

村長(zhǎng)現(xiàn)在折騰ST，折騰垃圾股，折騰這哪的，還有“科創(chuàng)八條”，實(shí)際上核心思路是，不希望大A有這么多公司，在沒有明顯場(chǎng)外增量資金入場(chǎng)的情況下，想要把大A搞紅火，這條操作思路基本是對(duì)的，操作過程就兩條。

第一、嚴(yán)控IPO數(shù)量和規(guī)模，相當(dāng)于把漏水的管子給關(guān)了，給場(chǎng)內(nèi)資金歇口氣；

第二、減少公司數(shù)量，把資源盡可能往現(xiàn)有優(yōu)秀的公司去趕。

現(xiàn)在科創(chuàng)，創(chuàng)業(yè)板，新申報(bào)IPO的數(shù)量，大家都看到，基本沒了，坊間戲稱IPO“叫邀請(qǐng)制”。

現(xiàn)在不是什么阿貓阿狗都能來申報(bào)IPO，特別是科創(chuàng)板，你公司不是核心產(chǎn)業(yè)鏈，沒有核心技術(shù)，不是國(guó)家和產(chǎn)業(yè)急缺的，對(duì)不起，沒你啥事。

這事一出，我有個(gè)頭部券商多年的保代哥們直接轉(zhuǎn)崗，他原話是，干了這么多年，做了這么多IPO的案子，還以為自己很牛逼，現(xiàn)在差點(diǎn)失業(yè)，這TMD的能想到？？？

我說，你職位高給你轉(zhuǎn)崗就不錯(cuò)了，你看看后面那些二線券商投行部的，裁員多少人了！知足吧你！剛好你回家每天抱老婆，省得你天天在外面花天酒地應(yīng)酬當(dāng)禽獸?。。?/p>

券商裁員只是一方面，在“邀請(qǐng)制”下，那些很多芯片創(chuàng)業(yè)公司，以現(xiàn)在那估值，如果后面融資不到位，公司業(yè)務(wù)又沒有太大起色，現(xiàn)金流養(yǎng)不活自己，那就真要G了?。?！

我真不是危言聳聽，潮水退去，看誰在裸泳，這事我見過不知道多少遍了！所以我和我老板講，今年就別考核投資的KPI了，投個(gè)屁啊，我都替你心疼錢！

現(xiàn)實(shí)情況和當(dāng)初長(zhǎng)文《都2024年了，投什么半導(dǎo)體（二）》里面內(nèi)容簡(jiǎn)直一模一樣！啟哥永遠(yuǎn)早于市場(chǎng)理解和判斷，我說的東西，到后面基本都能兌現(xiàn)了！

第二條減少公司數(shù)量，很簡(jiǎn)單，一邊把那些垃圾公司趕出去，一邊支持上市公司合并，也就是俗稱“A并A”的并購(gòu)案。

這樣一進(jìn)一出的操作，可以想象到后面，有些基本面還可以的大公司，利潤(rùn)營(yíng)收都還比較可以的公司，說不定估值可以繼續(xù)往上抬一抬，這一抬，大A不就又有賺錢效應(yīng)了？有了賺錢效應(yīng)就能吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。

第二條里面的“A并A”的操作，類似當(dāng)年“南北車合并中國(guó)神車那種”，這樣不僅能制造話題流量以及賺錢效應(yīng)，也能減少上市公司數(shù)量。我推測(cè)村長(zhǎng)是抱有極大預(yù)期和期望的！

不過目前縱觀大A歷史，此類合并案，幾乎全是國(guó)資，央企的整合并購(gòu)案。民營(yíng)并民營(yíng)的，就幾乎沒有，我記憶力有限，有民營(yíng)案例的記得評(píng)論區(qū)發(fā)出來，大家一起探討。

但是問題是，國(guó)企能操作的數(shù)量太有限了，畢竟大A更多是民營(yíng)上市公司?。∷晕艺f村長(zhǎng)想法雖然好，但是這個(gè)實(shí)際情況可能和村長(zhǎng)想得不太一樣。

現(xiàn)在大A有個(gè)很有意思的現(xiàn)象，同一個(gè)行業(yè)里，往往是大公司估值低，小公司估值高，小公司估值高理由是美其名曰“有成長(zhǎng)空間，彈性巨大”，實(shí)際上在國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)里，剛好相反，普遍是行業(yè)龍頭更容易給高估值，道理很簡(jiǎn)單，你小公司才哪到哪里了？怎么跟龍頭比？畢竟老外投資機(jī)構(gòu)比較理性，這種講故事拔估值的套路看不上。

那么問題來了，就算大吃小，以現(xiàn)在的小公司這么貴的估值和市值去吃，這不妥妥“價(jià)值毀滅么”？大公司老板腦子抽了，才會(huì)去買一個(gè)又小又貴的同行。

所以從選股的角度而言，民營(yíng)公司看不了，只能期待國(guó)企之間的“A并A”的重組。

在村長(zhǎng)左手“嚴(yán)控IPO數(shù)量與規(guī)?！保沂帧皽p少上市公司數(shù)量”的操作下，各位還是要對(duì)大A有信心的，這一副藥下去，我是挺看好的，起碼村長(zhǎng)操作思路非常清晰，只是過程中可能不太一樣，畢竟國(guó)企少，民營(yíng)上市公司更多??！落地多有不確定性。

說到這里我想起一件事，韋爾是持有君正的股份的，雖然不多就5%，這事在大A非常少見，上市公司持有上市公司的股份，除了那些自營(yíng)盤炒股的，韋爾+君正這種還真獨(dú)一份，要不，你們倆和再進(jìn)一步，韋爾把君正按到床上，生米煮成熟飯，合合掉算了，萬一成了，相當(dāng)于CIS龍頭并購(gòu)了Nor的老二，絕對(duì)轟動(dòng)一時(shí)，不僅中國(guó)誕生了一家牛X的IC設(shè)計(jì)公司，從當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)的思路來看，政績(jī)一件哦！

反正我覺得挺好的，就看兩邊其他股東有沒想法，我相信村長(zhǎng)那邊的高層領(lǐng)導(dǎo)是比較支持的！

當(dāng)然這都是我一廂情愿的猜測(cè)，實(shí)際情況更多是前面提到的，上市公司收購(gòu)未上市公司的資產(chǎn)。畢竟“A并A”，這東西涉及太多了，不好操作，上市公司收購(gòu)未上市的，是常態(tài)。

第二、上市公司與并收購(gòu)方股東是啥想法？

說到這里，我認(rèn)為上市公司股東層面比較好解決，誰家不希望，借重組題材大漲一波呢？關(guān)起門來，幾個(gè)大股東一合計(jì)，一拍板，這事就能定了。

但是未上市公司里，那可是啥股東，啥想法都有！

大家想想，現(xiàn)在那些估值貴，現(xiàn)金流少，公司產(chǎn)品線還沒法盈利，萬一下一輪融資不順，岌岌可危的芯片初創(chuàng)項(xiàng)目還少嗎？一大堆好吧！

你是這些初創(chuàng)公司的股東，你焦慮不？

現(xiàn)在很多芯片初創(chuàng)項(xiàng)目，始于轟轟烈烈的2019年，到現(xiàn)在2025年，剛好五年過去了，在中國(guó)絕大多數(shù)PE機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金基本就是3+2，也就是5年，撐死再給你延2年。

5年了，現(xiàn)在上市大門都快合上了，預(yù)期中大賺一筆的收益都沒法實(shí)現(xiàn)，怎么辦？

你知道我這5年是怎么從充滿希望變失望嗎？

所以說從這些初創(chuàng)公司外部投資股東角度而言，估計(jì)絕對(duì)是有人雙手雙腳贊成，有人心態(tài)炸裂，憂心忡忡。

為什么會(huì)出現(xiàn)如此分裂的情況？

道理很簡(jiǎn)單，投的早的那群投資機(jī)構(gòu)，當(dāng)時(shí)進(jìn)入的估值低，上市公司開的收購(gòu)價(jià)格，鐵定是有錢賺的，所以這幫股東，催促管理層盡快拍板！只要不虧，有錢賺，趕緊給老子退了！鬼知道后面還會(huì)發(fā)生什么事！

但是后面高估值進(jìn)來的就不是這樣了，人家直接原地爆炸，因?yàn)榘顺蓵?huì)卡在收購(gòu)價(jià)格上，因?yàn)橥肚肮乐堤F了，極有可能人家上市公司開的價(jià)格比你投的價(jià)格低，這就要面臨虧錢的窘境。

換你是PE投資公司的投資總監(jiān)，現(xiàn)在面臨這樣的選擇，你認(rèn)不認(rèn)虧？？？你敢認(rèn)？你的LP和老板還不把你手撕了？

而且現(xiàn)在很多股東里面還有不少是國(guó)資創(chuàng)投引導(dǎo)基金股東，國(guó)資的錢，更不能虧，那叫國(guó)有資產(chǎn)流失，誰敢背這個(gè)鍋？？？

然后再?gòu)纳鲜泄臼召?gòu)角度考慮，只要你不是全自有現(xiàn)金，要配合發(fā)行股份的，免不了監(jiān)管的審批和問詢。

核心就一條：憑什么以這個(gè)價(jià)格收？業(yè)績(jī)承諾呢！

這就是最炸裂的地方，特別是還沒盈利的公司，我都不知道怎么給業(yè)績(jī)承諾，讓創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)擔(dān)保？說不定人家都被稀釋沒剩多少股份了，怎么擔(dān)保？而且芯片設(shè)計(jì)公司多數(shù)沒有啥凈資產(chǎn)，換句話說，收購(gòu)來就是一大堆商譽(yù)。

商譽(yù)暴雷的事情，各位還少見嗎？暴雷之后，你覺得監(jiān)管層會(huì)放過上市公司管理層嗎？

所以以為價(jià)格和業(yè)績(jī)承諾的問題，其實(shí)就是各方核心利益述求，有的吵吵呢！

當(dāng)然這種矛盾的情況也不是沒有辦法解決，在大A有先例的，有家上市公司也是收了一個(gè)芯片公司，不同時(shí)期進(jìn)來的股東，給的收購(gòu)價(jià)格是不同的，確保大家都有錢賺，大家有個(gè)體面的臺(tái)階可以下。

所以上市公司收購(gòu)未上市公司，特別是還是這些最后一輪估值奇貴的項(xiàng)目，到底怎么操作？收購(gòu)價(jià)格怎么談？業(yè)績(jī)承諾怎么給？是換股還是現(xiàn)金？比例是多少？怎么平衡所有人的核心利益？

這無關(guān)技術(shù)，無關(guān)市場(chǎng)環(huán)境，無關(guān)未來預(yù)期，只有人性，到底誰愿意做出最大讓步？

人性往往是最難跨越的。

啟哥我都是過來人，這種場(chǎng)面不知道見過多少次了，想到這里，我只有一聲長(zhǎng)嘆。我最近除了LOL，WOW，云頂/金鏟鏟，拉格朗日之外，也開始寫小說了，已經(jīng)敲了6萬多字。我會(huì)把這些年我看到的中國(guó)芯片故事搬到我小說里，希望有生之年能拍成電視劇，我給我自己的標(biāo)準(zhǔn)是中國(guó)最好的芯片職場(chǎng)??！有愿意投資的來！

至于為什么會(huì)想到去寫小說，一方面那是花姐現(xiàn)在在出書，我也想，但是水平不夠，也不知道寫啥，想來想去也就寫小說這路子還能行的通，其次還記得上次那個(gè)被罵到全網(wǎng)下播的嗎？TMD的這群編劇都是一群什么樣的腦殘，簡(jiǎn)直侮辱中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)，看老子的！

一群菜逼！??！看老子怎么虐你們。

扯遠(yuǎn)了，打住。

怎么利用這個(gè)并購(gòu)題材選股？

啰啰嗦嗦，講了一大堆道理，問題來了，就算知道這是怎么回事，邏輯也搞明白了，明天大A開門，下注誰？

我思來想去，給了以下這幾條邏輯。

第一，國(guó)資體系下的，什么CETC，CEC，還有那幾十家央企，但凡有業(yè)務(wù)雷同的，或者說，集團(tuán)體系下有極多資產(chǎn)的，都能成為不錯(cuò)的觀察對(duì)象，比如南北車，中國(guó)船舶那種，套路大家都懂，但是請(qǐng)注意，不要隨便下注，先觀察觀察。

講個(gè)神奇的故事，上一次CETC重組概念股里，有個(gè)叫鳳凰光學(xué)，我在它停牌前三天的寫來一篇小作文，賭CETC的重組概念，然后還私發(fā)了很多人，結(jié)果真他媽停牌重組了。

有人問我是不是知道內(nèi)幕情況，我家又不是當(dāng)官的，我知道個(gè)鬼，我純粹就是瞎貓碰上死耗子，然后開板的時(shí)候我繼續(xù)追最后是賺30%，搞笑的事來了，在一年后，公司終于開董事會(huì)要確定這個(gè)事了，股價(jià)也回落很多了，我覺得機(jī)會(huì)又來了，我以玄學(xué)推算出他們開會(huì)的時(shí)間，然后開會(huì)前幾天重倉(cāng)干進(jìn)去，結(jié)果重組失敗，5個(gè)板按地上，虧的我只想罵我自己是傻逼，好家伙2年利潤(rùn)全送進(jìn)去了。

切記，偷窺天機(jī)容易被反噬！

第二、民營(yíng)企業(yè)雖然“A并A”很難操作，但是上市收不上市的，還是容易操作的。

因?yàn)槲抑欢雽?dǎo)體，我從半導(dǎo)體板塊角度出發(fā)，總結(jié)如下：

第一，以主業(yè)是半導(dǎo)體IC設(shè)計(jì)公司和半導(dǎo)體耗材/材料公司板塊為佳。

道理很簡(jiǎn)單大型FAB，就算給你講重組故事，我覺得股價(jià)也不會(huì)有啥大變化。

設(shè)備端，標(biāo)的太少，一級(jí)都被挖的干干凈凈，沒有好項(xiàng)目了，不用看，海外可能還有，國(guó)內(nèi)幾乎沒有，但是收海外就不在我信息范圍以內(nèi)，我預(yù)判不了。

最多最多，上市公司收一個(gè)做二手設(shè)備的，因?yàn)橹鳂I(yè)做二手翻修設(shè)備的公司是上不了市的！就算二手翻修公司剝離業(yè)務(wù)出來搞原創(chuàng)設(shè)備，那也涉及主營(yíng)業(yè)務(wù)重大變更，三年內(nèi)也看不了。

它們有且只有這一條路就是賣給上市公司，問題是國(guó)內(nèi)幾個(gè)半導(dǎo)體設(shè)備板塊大哥，能看上這些做二手設(shè)備的公司？別逗了！

這種案例更多的會(huì)發(fā)生在非半導(dǎo)體板塊公司來收半導(dǎo)體二手設(shè)備，比如百傲化學(xué)收蘇州芯慧聯(lián)，一個(gè)做工業(yè)殺菌劑的收半導(dǎo)體二手設(shè)備公司。

材料行業(yè)一樣，這里有個(gè)特別成功的案例，也是我的成名票，雅克科技。

我和雅克科技的沈老板從未見過面，也沒有微信，它們公司的人我一個(gè)都不認(rèn)識(shí)，但是在2019年下半年，我出去券商反路演推票的時(shí)候，強(qiáng)call雅克！

干起活來，比他們家董秘還他媽專業(yè)和敬業(yè)！老沈如果能看到這篇文章，多少得請(qǐng)我喝一杯！

群友：不愧是大A半導(dǎo)體板塊的體外董秘！此處打個(gè)入群廣告！

果然如我預(yù)期，雅克科技成為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體耗材龍頭，它的成功之路，就是通過并購(gòu)走過來的，因?yàn)檫@個(gè)票，我和很多基金經(jīng)理成為好友，友誼保持到現(xiàn)在，各位要知道，在大A無腦推票很容易失去一堆朋友的信任！

此處我舉2個(gè)不太好的案例，也不是黑那兩家公司，我只是覺得很可惜。

比如某科創(chuàng)板，Slurry公司，我真的很敬佩人家對(duì)技術(shù)的專注度，十年如一日的研究，為國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體耗材做出巨大貢獻(xiàn)，但是從炒股的角度而言，這么多年，就是這么一款產(chǎn)品，市值一直在100-200億之間波動(dòng)…………

好吧，她是一個(gè)很好的技術(shù)人才，科學(xué)家，但是缺乏一些企業(yè)家的遠(yuǎn)見和思路。

同理，另外一家國(guó)內(nèi)兢兢業(yè)業(yè)做光刻膠的公司，現(xiàn)在這家公司是被另外一家公司收購(gòu)并表了，講道理，他們家絕對(duì)是國(guó)產(chǎn)光刻膠概念里認(rèn)真做事的，是圈內(nèi)公認(rèn)的，也是敢見曉松哥的，至于其他家都是些什么亂七八糟的。

所以材料公司是能選的，但是問題和設(shè)備公司一樣，一級(jí)可以并購(gòu)的標(biāo)的真的很少很少！所以待定！但是操作思路是對(duì)的！

各位可重點(diǎn)關(guān)注，特氣，化學(xué)品這兩類公司！

EDA，那些可以選擇非上市公司余地太小，別看關(guān)老師統(tǒng)計(jì)了國(guó)內(nèi)有50多家，但是真心干的好，能做出成績(jī)的，有幾個(gè)？而且現(xiàn)在上市的EDA板塊的估值也真不便宜！

各位記住，中國(guó)半導(dǎo)體材料/耗材行業(yè)，要做大做強(qiáng)，走并購(gòu)這條路少不了！

為什么不考慮零部件？因?yàn)樵O(shè)備公司與自己的零部件公司可以叫盟友，喜歡在自己的體系內(nèi)培養(yǎng)自己的供應(yīng)商，這點(diǎn)和耗材不同，而且零部件公司少，且貴，所以我放棄了。

反正就那幾個(gè)公司我都知道，啥情況，有沒啥動(dòng)靜，我清楚得很！

總結(jié)下來就是，EDA，設(shè)備，零部件，F(xiàn)AB沒戲；IC設(shè)計(jì)，耗材/材料有戲！

那么IC設(shè)計(jì)公司多如牛毛，怎么選？

第二、以模擬芯片賽道為佳。

納芯微可以算一個(gè)典型案例。

模擬芯片行業(yè)，基本可以算一個(gè)小而散的行業(yè)，而且國(guó)內(nèi)國(guó)外差距更是大的難以想象，全中國(guó)模擬芯片公司的收入加一起，只有Ti的零頭！

2022年，Ti那可是200億美金收入，100億美金利潤(rùn)的公司！

模擬這個(gè)賽道，如果自己要擴(kuò)產(chǎn)品線，以自身原創(chuàng)動(dòng)力出發(fā)，從培養(yǎng)產(chǎn)品經(jīng)理/工程師，到出產(chǎn)品，到客戶端驗(yàn)證通過，到收獲訂單，過程實(shí)在是太漫長(zhǎng)了。

起碼得3，5年，這點(diǎn)不如數(shù)字，數(shù)字見效快，且容易切市場(chǎng)出爆款，增營(yíng)收的。

所以分析來分析去，真就并購(gòu)這條路是效率最高的，一來擴(kuò)產(chǎn)品線，二來得到優(yōu)質(zhì)客戶資源，三，也是最重要的一點(diǎn)，得到大批有經(jīng)驗(yàn)的工程師！

這可是無價(jià)之寶！

模擬有經(jīng)驗(yàn)的工程師是最最最重要且稀缺的資源，我說句不好聽的，你去把人家公司工程師一個(gè)個(gè)挖地成本和你自己買人家公司做對(duì)比，絕對(duì)是買公司劃算?。?！

反正我是老板就他媽一定這么思考！

模擬賽道細(xì)分也有很多，有些是做信號(hào)鏈的，有些是做隔離的，有些是做運(yùn)放的，有些是做功率的，有些是做電源管理相關(guān)的。

相對(duì)而言，電源管理這塊市場(chǎng)最大，且同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)最激烈，這就是當(dāng)初我思來想去，在納芯微，圣邦，杰華特，晶豐明源，帝奧微，希荻微，思瑞浦，芯朋微，英集芯，晶華微，一大堆模擬賽道里選了老周的杰華特，以我對(duì)老周的了解，他是我見過最有格局的創(chuàng)業(yè)老板，自己不僅是技術(shù)大牛，而且為人親和，能放下架子，特別是在親自跑客戶這條上，盡心盡力，這點(diǎn)我特別喜歡。

在我眼里，凡是老板不親自跑客戶，天天只會(huì)搞內(nèi)部管理的，都是垃圾公司。

當(dāng)然我認(rèn)識(shí)有局限性，各位看官老爺，還認(rèn)識(shí)其他類似老周這樣格局的老板，給我推薦推薦，我請(qǐng)你吃飯，我可是很少請(qǐng)人吃飯的！

所以到底怎么選股？

第一，選TM現(xiàn)金多，有錢才是一切，沒錢都是扯淡！

也不是一切都靠錢，沒錢還可以發(fā)行股份呀，但是發(fā)行股份這流程實(shí)在是太繁瑣，我看都不想看，我是來炒股套利的，不是來陪公司一起成長(zhǎng)的，我相信這是所有文章已經(jīng)看到這里人的心態(tài)！

各位拉一下表格就知道，以貨幣資金+交易性金融性資產(chǎn)。

比較多的有。

思瑞浦，納芯微，艾為電子，卓勝微，上海貝嶺，圣邦，唯捷創(chuàng)芯，芯朋微，帝奧微，南芯，杰華特，燦瑞，臻鐳科技，希荻微，富滿微，電科芯片，晶豐明源，慧智微，力芯微，美芯昇，巨泉科技，新相微，峰岹科技，等等。

貝嶺屬于CEC，電科芯片屬于CETC，這兩個(gè)符合我前面說的國(guó)資“A并A”，先排除，我們這里民營(yíng)，唯捷創(chuàng)芯賽道是射頻，射頻就算了，真沒意思，和其他模擬公司說實(shí)話，很難聊到一塊，從下游客戶角度而言，業(yè)務(wù)協(xié)同性太差了，暫時(shí)也排除。

最多的這幾個(gè)是，思瑞浦，納芯，艾為，帝奧微，南芯，美芯昇，圣邦，芯朋微，杰華特，燦瑞，臻鐳科技，這幾個(gè)，這些公司普遍都有十多億，甚至幾十億現(xiàn)金，足夠它們干很多事！

第二看市值，市值大的，收一個(gè)小的，毫無意義，市值小的收，才“彈性巨大”！

如果你按現(xiàn)金市值比去看。排名應(yīng)該是，美芯昇，燦瑞，帝奧微，必易微，芯朋微，思瑞浦，納芯微，希荻微，臻鐳科技，杰華特，新相微。

兩邊一組合，排除掉那幾個(gè)市值大的，市值在30-150之間的，有且有。

美芯昇，燦瑞，帝奧微，芯朋，思瑞浦，希荻微，臻鐳，杰華特，新相微，等。

特別是美芯昇，燦瑞，帝奧微，芯朋，杰華特，臻鐳，市值才幾十億，手上現(xiàn)金十多個(gè)億，甚至20多億，這可以干的事就太多了。

最后一步：看個(gè)老板想法。

說了這么多，前面都是硬性條件，只是做成這件事的基礎(chǔ)，最關(guān)鍵得看老板有沒有想法！沒有想法，佛系躺平，那說個(gè)屁啊！

所以認(rèn)識(shí)了解，上面圈出來的這幾個(gè)公司的，熟悉老板為人的，我們?cè)u(píng)論區(qū)見。

又是4小時(shí)敲了7000多字，思路整理到這里了，明天賭場(chǎng)見！

你只管梭哈，剩下的交給國(guó)運(yùn)和你的八字！

最后提一句，下周，WOWer過來集合！