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作者 |?章漣漪，編輯 | 邱鍇俊
銷量大漲、毛利率上升、虧損減少……5月20日，速騰聚創(chuàng)發(fā)布2024年第一季度財報，數(shù)據(jù)非常漂亮。更重要的是，速騰聚創(chuàng)一舉擺脫了“增收不增利”的怪圈，率先實現(xiàn)ADAS激光雷達“賣得越多、毛利率越高、虧損越少”的正循環(huán)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，速騰聚創(chuàng)激光雷達產(chǎn)品總銷量約12.04萬臺，同比增長457.4%，應(yīng)用于ADAS領(lǐng)域的激光雷達產(chǎn)品銷量約11.62萬臺，同比增長542%。
與之相對，營收也迎來高速增長，一季度總收入達到3.6億元，同比增長149.1%；經(jīng)調(diào)整凈虧損8410萬元，同比收窄11.5%。與此同時，就在幾天前的5月17日，恒指公司公布最新季檢結(jié)果顯示，速騰聚創(chuàng)納入恒生綜合指數(shù)，變動將于6月11日起生效。多重利好因素下，速騰聚創(chuàng)的股價也順勢上揚。5月20日港股開盤后，速騰聚創(chuàng)便一路高走，盤中一度拉升近90%，截至收盤，公司股價報收60.75港元，大漲45.86%，當前總市值約273.95億港元。
不過，談及全年預(yù)期，速騰聚創(chuàng)CEO邱純潮在財報業(yè)績會上的回答，略顯保守。“汽車行業(yè)存在季節(jié)性規(guī)律，根據(jù)以往表現(xiàn)，三季度和四季度銷量會好一些?！彼孤实卣f，這個時間點做詳細判斷很難。當下汽車市場非常卷，以前一款車型可能會熱賣好幾年，但現(xiàn)在車企在交流的時候會直接提到可能會實時調(diào)整。“好在我們是平臺化產(chǎn)品，可以適配多家產(chǎn)線?！?/strong>
不過對于2025年，他有一定的信心，認為15萬到20萬元的車型有機會搭載激光雷達?！澳撤N程度上這會增加我們銷售的數(shù)量”。為此，速騰聚創(chuàng)不久前發(fā)布了千元機產(chǎn)品：一款高集成、小尺寸的中長距車載激光雷達MX。此次業(yè)績會上，邱純潮表示，這款產(chǎn)品將于2025年一季度SOP，隨后又詳細介紹了產(chǎn)品設(shè)計、定價背后的邏輯。至于什么時間點能實現(xiàn)收支平衡，他依然把時間點放在2025年。
01、財報數(shù)據(jù)向好，規(guī)?；?yīng)初現(xiàn)
創(chuàng)立于2014年的速騰聚創(chuàng)，是一家激光雷達及感知解決方案商，速騰聚創(chuàng)的主營業(yè)務(wù)具體包含產(chǎn)品銷售（應(yīng)用于機器人及其他以及應(yīng)用于ADAS）、解決方案、服務(wù)等，于今年1月5日登陸港交所。
從財報數(shù)據(jù)來看，速騰聚創(chuàng)的主要營收來源還是來自于產(chǎn)品銷售，為3.451億元，該業(yè)務(wù)板塊在總收入中的占比達到95.6%。速騰聚創(chuàng)目前有四種激光雷達平臺，M平臺、E平臺、R平臺和F平臺，F(xiàn)平臺正在開發(fā)中。R平臺為傳統(tǒng)的機械激光雷達，M及E平臺產(chǎn)品是目前主要用于ADAS應(yīng)用的車規(guī)級固態(tài)雷達，M平臺為主激光雷達，E平臺為補盲激光雷達，而F平臺將支持超遠距離檢測。
從財報數(shù)據(jù)也可以看出，ADAS應(yīng)用的激光雷達產(chǎn)品銷量占比為大頭，銷量為116200臺，同比增長542.0%；銷售額也由2023年第一季度的人民幣0.716億元增加至人民幣3.059億元，同比增加327.0%。
截至2024年5月17日，速騰聚創(chuàng)已獲得全球22家汽車整車廠及Tier 1的71款車型的量產(chǎn)定點訂單。其中，包括一家2021-2022年全球銷量最大的整車廠，這也被認為是其業(yè)務(wù)全球化發(fā)展的重要里程碑。落地方面，截至第一季度末，速騰聚創(chuàng)為其中12家客戶的25款車型實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)落地。截至2024年第一季度末，激光雷達歷史累計總銷量突破46萬臺，其中車載激光雷達累計總銷量超40萬臺。根據(jù)蓋世汽車研究院智能駕駛配置數(shù)據(jù)庫顯示，2024年1月至3月，速騰聚創(chuàng)激光雷達裝機量達11.6萬臺，以51.6%的市場份額位居榜首。
值得注意的是，由于ADAS應(yīng)用激光雷達產(chǎn)品的平均單價，由2023年第一季度的4000元減少至2024年第一季度2600元，因此抵消了部分由于產(chǎn)品銷量增長帶來的營收增加。機器人及其他產(chǎn)品銷售收入，則出現(xiàn)了銷量增加，但整體營收減少的情況。
由2023年第一季度的4310萬元減少至2024年第一季度的3920萬元，同比減少8.9%。速騰聚創(chuàng)表示，盡管銷售數(shù)量由2023年第一季度的約3500臺增加至2024年第一季度的約4200臺，但產(chǎn)品的平均單價由12300元減少至9300元?！爸饕怯捎?024年第一季度，價格較低的Helios系列和Bpearl銷售量增加，而價格較高的Ruby系列銷售量下降。”與之出現(xiàn)同樣情況的是解決方案的營收。
2024年第一季度，速騰聚創(chuàng)來自銷售解決方案的收入為1540萬元，較2023年同期2960萬元，減少48.0%。但實際上，已交付解決方案項目的數(shù)量卻在增加，由2023年第一季度的54個增至2024年第一季度的108個。不過，每個項目的平均售價由2023年第一季度的548400元減少至142500元?！爸饕怯捎诳蛻艨椭苹母兄鉀Q方案需求減少和市場競爭加劇?！?/p>
02、毛利率改善，規(guī)模化效應(yīng)初現(xiàn)
盡管產(chǎn)品價格全線下滑，但速騰聚創(chuàng)無論是毛利率，還是虧損情況都在改善。可以理解為，技術(shù)進步和規(guī)模化效應(yīng)取得了一定的成效。2024年第一季度，得益于ADAS應(yīng)用的激光雷達產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模的持續(xù)增長，速騰聚創(chuàng)實現(xiàn)毛利為4450萬元，2023年同期毛損為590萬元，毛利率從2023年同期的4.1%毛損率大幅提升至本季度12.3%的毛利率。其中，用于ADAS應(yīng)用的產(chǎn)品毛利為3250萬元，2023年同期毛損為4190萬元，該產(chǎn)品類別的毛利率從2023年同期的毛損率58.5%，顯著提高本季度的毛利率10.6%。
談到整體毛利率提高的原因，速騰聚創(chuàng)方面稱，主要是由于規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。在加速規(guī)?；慨a(chǎn)的趨勢主導下，無論是車企還是激光雷達廠商，都不約而同走上了“以價換量”的路子。激光雷達也在短短三年內(nèi)經(jīng)歷了一波降價潮。速騰聚創(chuàng)也不例外，其ADAS應(yīng)用產(chǎn)品平均單價從2021年約1萬元下降至2022年約4300元，2023年再下探至約3200元，今年第一季度又降到2600元。
在回答“今年產(chǎn)品價格是否還會進一步下探”時，邱純潮表示，主力產(chǎn)品售價目前來看比較穩(wěn)定。“但不排除有些車型賣得比較好，或者出現(xiàn)改款等情況，車廠來進一步議價?！鼻窦兂狈Q，“如果有些主機廠要與我們更深度合作，或者長期綁定，同時希望我們對價格做一些讓步，我們可能會去支持這樣的訴求”。
在價格不斷下降的同時，如何保持毛利率持續(xù)改善有兩個辦法。此前，邱純鑫給出過答案：一是確保穩(wěn)定的原材料和耗材的供應(yīng)，通過芯片化開發(fā)替代等方式來降低材料的成本。二是基于現(xiàn)有足夠多的客戶，擴大生產(chǎn)規(guī)模和良率，降低生產(chǎn)損耗，優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。至于什么時間點能實現(xiàn)收支平衡。他依然把時間點放在2025年。
此前邱純潮回應(yīng)這個問題時表示，IPO時算過一筆賬，120萬臺或130萬臺有機會轉(zhuǎn)虧為盈，這是取決于之前AI和芯片投入比重、以及激光雷達硬件研發(fā)投入今年沒有大增長得出的結(jié)論。“市場變化這么大，降價是必然會發(fā)生的，年初也看到價格往下走，現(xiàn)在大概到150萬臺到200萬臺才可能盈利，但市場不斷在變化，這個數(shù)字也不肯定?！?/strong>
如今，伴隨著更便宜的MX即將上車，確實存在變化的可能。
03、MX明年上車，機器人市場大有可為
今年一季度的財報數(shù)據(jù)不錯，速騰聚創(chuàng)希望明年更好，其中很重要的事件是MX上車。今年4月中旬，速騰聚創(chuàng)在深圳舉辦新品發(fā)布會，推出一款高集成、小尺寸的中長距車載激光雷達MX。
它最引起關(guān)注的點是：足夠便宜，價格僅為200美元。邱純潮表示，隨著后續(xù)規(guī)模增加，這個價格還有希望繼續(xù)下探，將車載激光雷達價格打入千元（人民幣）機時代。按照計劃，這款激光雷達所圖的市場：20萬元車型標配，15萬元車型選配，主打一個性價比。此次業(yè)績會上，邱純潮進一步介紹了MX的落地進展。“MX在明年第一季度才會有第一個項目SOP。”在邱純潮看來，它會是很有競爭力的產(chǎn)品，可以平替現(xiàn)在的主銷產(chǎn)品M1 Plus。
相比M1 Plus，MX的PCBA（印制電路板）數(shù)量減少69%，主板面積降低50%，光學器件數(shù)量減少80%，功耗下降至10W以內(nèi)。談到是否擔心會擠壓現(xiàn)有產(chǎn)品生命周期。邱純潮認為不會。
他表示，速騰聚創(chuàng)每一代產(chǎn)品都有自身發(fā)展規(guī)律，同時也期待借助MX的價格優(yōu)勢，可以滲透進15萬到20萬元價格段車型。實際上，速騰聚創(chuàng)的“千元機”計劃，是經(jīng)過深思熟慮的。千元機并不是因為競爭需要才提出的價格，而是經(jīng)過計算得出的?！拔覀冇嬎懔艘幌?，15萬元車型如果要配激光雷達，它應(yīng)該是什么樣的價位?！鼻窦兂币袁F(xiàn)有市場進行類比。
現(xiàn)有25萬元車型上配置的包括激光、預(yù)控、視覺等方案大約是12000元，硬件成本占比約為4%。換算到15萬的4%就是6000元左右，對應(yīng)的激光雷達就是千元級別。
在此之前，速騰聚創(chuàng)于兩三年前開始進行思考，如何在這樣的價格下，保證質(zhì)量和毛利?！拔覀冇腥齻€法則。一是滿足消費者要求；二是思考在極大競爭下售價可能下降空間；三是保證一定的毛利水平。”邱純潮稱，正是在這樣的多重因素思考下，才推出了MX這款產(chǎn)品，以及200美元的定價。至于能夠降本的原因，關(guān)鍵核心是速騰歷時三年，耗資上億元研發(fā)的一款芯片：M—Core激光雷達SoC芯片。
邱純潮透露，M-Core芯片集成4核64bit APU+2核MCU、主頻1GHz，8M Byte片內(nèi)存儲單元，運算處理能力不俗。同時這款芯片集成了多閾值TDC（時間數(shù)字轉(zhuǎn)化器），能夠讓弱回波檢測能力提升4倍。
M—Core激光雷達SoC芯片更大的創(chuàng)新在于集成。M-Core將整個后端電路都集成到了一顆單芯片上，大量減少元器件，一方面減少硬件成本，另一方面激光雷達主板面積減少了50%，功耗降低40%。
據(jù)介紹，這款芯片上機后，可以實現(xiàn)單顆激光雷達100至200元成本的下降。速騰聚創(chuàng)希望，這款產(chǎn)品可以實現(xiàn)往更低價車型搭載，更大規(guī)模上車后還有進一步價格下探的可能。除了車載激光雷達，速騰聚創(chuàng)還有意擴大機器人方向的商業(yè)落地應(yīng)用。
RoboSense（速騰聚創(chuàng)英文品牌名稱），從狹義理解就是機器人+感知，但從廣義來說，就是機器人+認知，也就是AI+機器人。速騰聚創(chuàng)從成立之初，就把自己定義為一家機器人公司。此次業(yè)績會上，邱純潮也表示，機器人市場最終能做到10倍、甚至100倍汽車的量?！鞍?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E4%BA%BA%E5%BD%A2%E6%9C%BA%E5%99%A8%E4%BA%BA/">人形機器人物流、送貨機器人、服務(wù)機器人、掃地的機器人等等，可以說只要需要進行移動的機器人，基本上都會應(yīng)用到激光雷達來提升它的智能化水平。”
同時，由于機器人市場相比汽車市場議價能力比較弱，邱純潮也相信，這會進一步保證速騰聚創(chuàng)毛利穩(wěn)定。
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