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最近聽說有人開始囤TI（德州儀器）型號為TPS92692-Q1電源管理芯片，這顆芯片主要用在汽車大燈上，囤的數(shù)量還不少。
沒錯，就是今年3月，深圳疫情，有人在華強北被人群擠掉一盤料后在朋友圈懸賞100萬尋找的那顆車規(guī)料。這顆料原廠價格才6元，但市場現(xiàn)貨價格在今年3月一路沖上1000元，當前價格在55元左右。
圖源：讀者朋友圈
最高價時較常態(tài)價上漲100多倍，這背后反映出TI的電源管理芯片缺漲的盛景，其實不止TPS92692，其他如TPS92662-Q1、TPS92630-Q1等同類產(chǎn)品整體的價格走勢也如出一轍。特別是TPS92662，這顆料的身影曾在我們3月盤點文章中出現(xiàn)過，從去年下半年開漲，也從破百、破千不斷刷新著紀錄，今年3月份最高漲至近3000元。
但問題隨之而來，目前無論是TPS92692還是TPS92662價格都在近一年來的低位，并沒有上漲的趨勢，那么為何還有人選擇囤貨呢？
通過本文，你將會了解：
1.暴漲近165倍，TPS92692暴漲史
2.從6元漲到近千元！是什么原因將價格推上高潮？
3.行情下行，為什么降價還有人囤？
01、暴漲近165倍 TPS92692漲價記
TPS92692是高精度LED驅動器，分為TPS92692和TPS92692-Q1，其中TPS92692-Q1通過AEC-Q100認證，用于汽車外部照明。LED驅動芯片屬于模擬芯片中電源管理（PMIC）大類，在TI命名規(guī)則中，TPS系列屬于一般電源管理芯片，主要作用就是驅動LED發(fā)光或LED模塊正常工作。
首先說明，我們這里講的芯片價格是指現(xiàn)貨市場價格，對于不能直接從原廠直接進貨的中小客戶，主要通過分銷商和經(jīng)銷商渠道來購買芯片，這部分渠道的價格即是現(xiàn)貨市場價格。
TPS92692的價格走勢如上圖所示，去年5月TPS92692價格是60元（漲幅9倍左右），從去年三季度開始一路上漲，今年3月迎來頂峰，最高漲至1000元左右（漲幅165倍左右），而后一路暴跌，最近半多月以來價格在55元左右浮動。
TI產(chǎn)品漲價可追溯至2020年下半年缺芯潮的伊始，一些小尺寸晶圓產(chǎn)品供應不足，疊加代理出貨銳減等因素為之后的瘋漲做了鋪墊。綜合市場信息，芯世相梳理出TPS92692漲價的時間線（標藍部分為強相關）：
- 2020年9月，有消息傳出，TI小尺寸晶圓供應不足。
- 2020年10月，TI整體供應趨于緊張，涉及一些邏輯器件、電源管理芯片等小尺寸晶圓型號有明顯漲幅。
- 2020年11月，TI供不應求情況加劇，不僅因為小尺寸晶圓缺，也與之前被TI取消合作關系的代理最后一季度放棄出貨有關。
- 2020年12月，TI直銷日益完善，目前只有艾睿電子這一家代理年度業(yè)務已完成，原廠控制著代理出貨數(shù)量，12月幾乎沒有出貨。此外，國產(chǎn)替代已成趨勢。
- 2021年1月，TI的代理對中小客戶幾乎放棄出貨，導致一月庫存積壓，對于現(xiàn)貨交期依舊有延遲。
- 2021年2月，TI市場搶貨現(xiàn)象加劇，市場價格出現(xiàn)飆升，與前兩月的缺貨和交期拉長有著重要關系，馬來西亞工廠因疫情關停進一步拉長部分物料的交期，一些TPS系列常用料價格翻倍。
- 2021年3月，TI的八英寸晶圓非常短缺，為了保持盈利，TI選擇將有限的產(chǎn)能放在單價較高的產(chǎn)品上，那些單價低于1美元的產(chǎn)品產(chǎn)能嚴重被擠壓，尤其是TPS系列，交期拉長，市場價格高居不下。
- 2021年4月，TI產(chǎn)品依舊是缺貨C位，車規(guī)部分物料甚至上漲千倍。
- 2021年5月，TI交期仍在54周以上，代理又對出貨更嚴格，TPS系列等低于1美元單價的物料仍舊稀少。
- 2021年6月-12月，隨著供給能力復蘇，汽車芯片市場從什么都缺成了部分缺。TI部分物料悉數(shù)到貨，但網(wǎng)紅料仍舊緊缺。10月，短缺情況發(fā)生了新的變化，一家主機廠研發(fā)人士當時對媒體明鏡Pro表示，博世的ESP芯片不缺，但是如大燈、雷達芯片一些冷門環(huán)節(jié)開始缺貨。
- 2022年1月-5月，年初TI的物料依舊缺貨，交期已經(jīng)來到70周左右，價格也有不同程度的漲幅，汽車芯片缺貨更加嚴重，比如TPS92662，哪怕有報價但是沒有貨。3月和4月，受到深圳和香港疫情的影響，交期時長與交易成本上漲，讓本身緊缺的現(xiàn)貨市場更加雪上加霜，特別對于TI這樣貨源渠道很少的產(chǎn)品而言?，F(xiàn)貨稀缺，但是需求又很飽滿，炒貨的氛圍逐漸形成。車規(guī)物料如92692價格居高不下。
- 2022年5月之后，國內(nèi)整體需求冷淡，加上國產(chǎn)替代等因素，價格急轉直下，一直處于去年5月同期水平，雖有浮動但總體平穩(wěn)。
這一條形如過山車般的價格曲線也大致勾勒出汽車缺芯一年半載的光景，這背后的原因也值得深挖。
02、從6元漲到近千元！ 是什么原因將價格推上高潮？
一般而言一款芯片的價格浮動變動過大基本繞不開三要素：需求、天災、炒貨。在TI的模擬芯片，包括信號鏈和電源管理芯片市占率均為全球第一的背景之下，這三個要素互相糾纏將“物以稀為貴”的真理詮釋得淋漓盡致，這里面既有天災，也有TI的“助攻”，更有炒貨者最后的一把火。
從需求端來看
1.疫情期間車企對需求誤判
疫情期間汽車出貨總體呈現(xiàn)先抑后揚的態(tài)勢，但車企未能預見之后的需求增長。先前由汽車OEM廠商下調(diào)的芯片訂單被消費電子吃進，而后被突如其來的高漲需求打了個措手不及，短時間內(nèi)無法獲得多余的產(chǎn)能。
圖片來源：德勤芯片行業(yè)系列白皮書
2.LED滲透率提高，拉動相關芯片需求
LED取代鹵素成為車燈主流，拉動相關LED芯片需求。國信證券的深度研究報告指出，LED前大燈新車滲透率持續(xù)上行，2020年已達68%，目前已全面輻射高中低端車型。新能源車企LED滲透率高于傳統(tǒng)車企，其中比亞迪LED滲透率為80%、特斯拉所有車型標配LED，國內(nèi)造車新勢力也均標配LED。在TI提供的設計參考中，TPS92692與TPS92662互相配合，實現(xiàn)ADB自適應遠光燈系統(tǒng)（Adaptive Driving Beam）功能。
圖源：國信證券《LED 加速滲透，電動智能驅動車燈技術升級》
圖源：TI 《汽車外部照明應用的LED驅動器》
3.TI LED照明驅動芯片應用規(guī)模龐大
TI擁有非常廣泛的汽車電源芯片產(chǎn)品組合，長期處于霸主地位，這些芯片廣泛用于車中不同部分。根據(jù)艾瑞電子的數(shù)據(jù)，德州儀器的電源管理產(chǎn)品廣度優(yōu)于競爭對手，在DC-DC、驅動IC等產(chǎn)品數(shù)量最多。代理TI的銷售人士對芯世相表示，TI的LED驅動芯片幾乎所有車輛都會用到。
從供給方面來看
1.TI率先轉向12英寸，8英寸供應遭擠壓
TI新建工廠以12英寸線為主，也逐漸將6/8英寸產(chǎn)能轉移至12英寸上，但成熟的8英寸技術是要求嚴苛的車用模擬芯片的首選，TI此舉無疑對現(xiàn)有8英寸產(chǎn)能造成擠兌，而那些單價低于1美元的芯片如PMIC的產(chǎn)能也會讓給利潤較高的芯片，造成供應進一步吃緊。
2.流入市場的TI芯片減少
TI砍掉三家代理，走起直銷模式，同時又對僅存的一家代理進行控貨，致使購買渠道銳減，流入市場的芯片也隨之減少，加劇供應瓶頸。TI的電源管理IC出貨比例占據(jù)整個市場過半的份額，其自產(chǎn)率高達80%。根據(jù)TI公布的年報，2021年大約有三分之二的收入是來源于直銷。國內(nèi)某車企的供應鏈管理人士對芯世相表示，車用PMIC在那時已經(jīng)開始缺了。
3.現(xiàn)貨稀缺，需求高漲，炒貨氛圍形成
深圳與香港疫情讓這條芯片“樞紐”停滯，使得市場現(xiàn)貨數(shù)量急劇下降，也令缺貨雪上加霜，但終端客戶出貨依舊是燃眉之急，最終不得已選擇高價買入，炒貨氣氛烘托到位，價格出現(xiàn)暴漲。“3月這波的暴漲就是代理在控貨，搞得一手饑餓營銷。”上述分銷人士對芯世相透露。
所以我們才能見到TPS92692 100萬的“懸賞令”，也能見到TPS92662沖上近3000元的高點。綜合來看，在行業(yè)技術趨勢迭代催生新需求的背景下，先有TI自我“鋪墊”，后有疫情造成“芯慌”導致現(xiàn)貨市場混亂，最后由代理操盤，打一張饑餓營銷牌，使得這場漲價鬧劇推上高潮。
03、行情下行 為什么降價還有人囤？
無論是TPS92692還是TPS92662最近行情并不是上揚的趨勢，在經(jīng)歷一波暴跌后一直徘徊在近一年來的低點，哪怕有點起伏也尚未看見暴漲的態(tài)勢。“今年行情不行了” “通用芯片價格暴跌” “半導體下行周期拉開序幕”最近關于大環(huán)境不太好的說法形似朵烏云籠罩在芯片打工人的頭頂。另一方面，芯世相也從產(chǎn)業(yè)人士處獲悉，這兩顆芯片比較容易替換，國內(nèi)均已經(jīng)實現(xiàn)了國產(chǎn)替代。分銷人士也透露，目前詢單問價需求都來自海外貿(mào)易商，國內(nèi)需求幾乎沒有。
行情不行，價格下跌，國產(chǎn)替代，為何還有人囤貨？
芯世相猜想或許有以下幾點原因：
1. 看好TPS92692的潛力
雖然疊加炒貨、疫情、供應瓶頸等問題，但TPS92692漲幅最高達到過165倍，且目前價格依舊比常態(tài)價要高。此外，LED車燈正全面取代鹵素燈在汽車上的應用，LED驅動芯片作為汽車車燈重要組成的部分，也一定會應用在越來越多的車型上，因此這顆料有著一定增長回彈的潛力。
2. 海外需求持續(xù)
國信證券的研報中有這樣一條調(diào)研的樣本數(shù)據(jù)：德系車燈標配LED數(shù)量占比高達90%，美系標配LED占比80%，日系標配LED占比41%，自主標配LED占比22%。
如果排除LED在新能源汽車上的極高滲透率，我們可以發(fā)現(xiàn)在傳統(tǒng)燃油車上，明顯海外對于LED的需求要高于國內(nèi)，甚至可以說海外品牌車型是應用LED的主要勢力，而海外Tier 1或是車企不會選擇輕易替換一顆芯片，因此從長期來看，即使國內(nèi)廠商完成替代，海外對于LED驅動芯片的需求或許也會成為囤貨的一大原因。
3.搭配產(chǎn)品的行情變化
TPS92692經(jīng)過暴跌之后行情趨于穩(wěn)定的狀態(tài)，價格與去年5月持平。而在ADB系統(tǒng)中作為搭配的TPS92662近兩周行情變化多端，8月底價格為280元，而后在9月初上漲到352元，最近價格又降至130元左右。從TPS92662的變化可以看到整個LED驅動芯片市場并不是一路暴跌，有時會有小幅上漲，以此類推，TPS92692或許也會出現(xiàn)類似的行情變化。
目前無論是TPS92662還是TPS92692原廠交期都在55周左右，有渠道的話在12周左右，由此看來這兩顆芯片的供應并沒有恢復如初。如果未來需求再突增，有可能還會發(fā)生缺貨的狀況，到時現(xiàn)貨市場價格會迎來一波上漲，此前在低價囤貨的人又可以賺一筆。
04 結語
有行業(yè)老司機表示或許可以用金融市場中的“低位補倉”來理解有人囤芯片這件事，即以較低的價格買入，在價格反彈時，低買倉位時的利潤逐漸增加。
反映在TPS92692上，即是有人看好日后的行情，無論是此前出現(xiàn)過暴漲，還是TPS92662最近出現(xiàn)過小漲的起伏行情，都會讓人認為現(xiàn)在的降價是“抄底”的好時候。
從大環(huán)境看，整個半導體下行周期從消費電子砍單開始，受最大影響的還是通用芯片，而汽車、工控等專用芯片領域仍舊保持著旺盛的需求。
但芯世相查閱多個芯片分銷平臺的行情信息發(fā)現(xiàn)，TPS92692在貿(mào)易渠道還是有貨可以購買，并且數(shù)量不少，再結合價格處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)來看，短時間內(nèi)這顆料的行情似乎沒有那么樂觀。
從長遠角度看，在整體芯片行情下行、消費疲軟、通脹的大背景下，TI過氣網(wǎng)紅芯片能否翻紅這件事仍有待觀察。在供需多重因素夾雜下，是真“抄底”還是在“填坑”？你怎么看呢？
