中國移動(dòng)今日首發(fā)上會(huì)，三大運(yùn)營商有望“會(huì)師”A股

11月4日是證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露中國移動(dòng)首發(fā)上會(huì)接受證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核的日子。這意味著，一旦通過審核上市，中國移動(dòng)將展開560億元的資金募集，與中國聯(lián)通和中國電信“會(huì)師”A股。

前不久，中國移動(dòng)發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告：實(shí)現(xiàn)營收6486億元，同比上漲12.9%。經(jīng)歷數(shù)年蟄伏的運(yùn)營商，愈發(fā)彰顯出堅(jiān)固的基本盤和穩(wěn)健的增長性，無疑給資本市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。此次中國移動(dòng)A股首發(fā)上會(huì)，業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國移動(dòng)所在的運(yùn)營商賽道未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L，持積極樂觀態(tài)度。

中國移動(dòng)擬募資金560億元

8月18日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了中國移動(dòng)的招股說明書（申報(bào)稿）。根據(jù)中國移動(dòng)招股書（申報(bào)稿），中國移動(dòng)擬公開發(fā)行不超過9.65億股A股，擬募資金560億元。短短兩天后的8月20日，中國電信便正式登陸A股上市。加之先前已經(jīng)在A股上市的中國聯(lián)通，A股市場(chǎng)有望在不久后迎來三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商“會(huì)師”A股的歷史性時(shí)刻。

受互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)影響，電信運(yùn)營商一度淪落到“別人吃肉，自己喝湯”的尷尬境地，其信息消費(fèi)價(jià)值比例被削減，流量經(jīng)營增量不增收，加之5G投入產(chǎn)出壓力大，導(dǎo)致運(yùn)營商行業(yè)價(jià)值不斷降低。

如今，5G商用大幕已經(jīng)開啟，5G時(shí)代高質(zhì)量的協(xié)同創(chuàng)新和共同發(fā)展呼喚更高水平的開放合作。面臨這樣一個(gè)“不進(jìn)則退”的重要關(guān)口，中國移動(dòng)作為三大運(yùn)營商中執(zhí)行力最強(qiáng)的企業(yè)，一邊不斷提升基礎(chǔ)通信服務(wù)能力，另一邊也基于其基本盤，不斷尋找新突破。

熬過了最艱難的上半場(chǎng)，中國移動(dòng)高質(zhì)量建網(wǎng)的下半場(chǎng)開始迎來收獲期。截至目前，中國移動(dòng)建設(shè)5G基站超過56萬個(gè)，規(guī)模全球最大，是全球已建基站總量的三分之一；中國移動(dòng)牽頭5G國際標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目和獲5G專利數(shù)穩(wěn)居全球運(yùn)營商第一陣營；千兆光纖覆蓋超過1億戶，數(shù)據(jù)中心機(jī)架超過108萬架，智慧中臺(tái)匯聚共性能力超過230項(xiàng)。

2016年—2020年中國移動(dòng)全年?duì)I收（單位：億元）

這兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)中國移動(dòng)而言，是經(jīng)歷艱難改革、煥新出發(fā)之后的最好的褒獎(jiǎng)。根據(jù)中國移動(dòng)近日發(fā)布的2021前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，中國移動(dòng)前三季度營運(yùn)收入為人民幣6486億元，同比增長12.9%，其中通信服務(wù)收入5729億元，同比增長9.0%，股東應(yīng)占利潤為872 億元，同比增長6.9%。

2019年至今中國移動(dòng)5G套餐客戶數(shù)

移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，截至2021年第三個(gè)季度末，中國移動(dòng)的移動(dòng)客戶總數(shù)達(dá)到約9.56億戶，為三大運(yùn)營商之首；前三季度移動(dòng)客戶手機(jī)上網(wǎng)流量達(dá)到908億GB，同比增長39.1%，移動(dòng)ARPU達(dá)50.1元，同比增長2.6%。

家庭市場(chǎng)方面，中國移動(dòng)寬帶用戶規(guī)模已超2.3億，寬帶電視用戶規(guī)模超1.7億，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)，智慧家庭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，路由器年銷量超過2600萬、安防設(shè)備年銷量超1600萬、語音遙控器年銷量超3000萬。根據(jù)中國移動(dòng)2022年的目標(biāo)，其將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)5G終端用戶突破4億、家庭物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)超3.7億、泛終端銷售收入破千億元，助力中國移動(dòng)家庭市場(chǎng)收入超千億元。

政企市場(chǎng)方面， 2021上半年政企市場(chǎng)收入達(dá)731億元，同比增長32.4%，被中國移動(dòng)視為最大的贏利點(diǎn)。2021年，中國移動(dòng)新增打造100個(gè)集團(tuán)級(jí)龍頭示范項(xiàng)目，全網(wǎng)共簽約900個(gè)省級(jí)區(qū)域特色項(xiàng)目，拓展452個(gè)5G專網(wǎng)項(xiàng)目，合同金額超千萬DICT大單122筆，帶動(dòng)DICT增量收入超60億元。

上市有望催化價(jià)值重估

任何一項(xiàng)技術(shù)從興起到落地商用，往往會(huì)經(jīng)歷期待和估值過高的時(shí)期，也存在發(fā)展水平被低估的非理性回落，5G也是一樣。如今，隨著5G網(wǎng)絡(luò)能力、計(jì)算能力逐漸成熟，云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)深度滲透到千行百業(yè)，運(yùn)營商行業(yè)呈現(xiàn)出前所未有的成長性，運(yùn)營商價(jià)值也逐漸得到認(rèn)可。

電信行業(yè)資深分析師付亮告訴《中國電子報(bào)》記者，中短期市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕與否，會(huì)影響到中短期股價(jià)的走向。但從長期的角度出發(fā)，影響股價(jià)的核心因素，還是來自于企業(yè)的基本面與企業(yè)的盈利成長性。隨著5G套餐用戶滲透率上升，5G流量差異化定價(jià)，運(yùn)營商ARPU值有望提升，未來運(yùn)營商回歸A股，通過引入戰(zhàn)略投資，完善治理，將加速企業(yè)轉(zhuǎn)型，拓展5G行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用，因此看好三大運(yùn)營商基本面向好發(fā)展趨勢(shì)。

中國移動(dòng)A股上市募集資金及用途

從中國移動(dòng)招股書了解到，本次A股上市預(yù)計(jì)募集資金約560億元，分別用于5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目（280億元）、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目（80億元）、千兆智家建設(shè)項(xiàng)目（50億元）、智慧中臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（50億元）、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目（100億元）。從募集資金用途占比來看，5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目為最大資金支出，占比50%。可見，5G作為打通數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“大動(dòng)脈”，關(guān)乎著中國移動(dòng)集團(tuán)核心戰(zhàn)略能否如期實(shí)現(xiàn)，其重要性不言而喻。

560億元融資中，除了5G，另外四個(gè)項(xiàng)目資金支出分別指向“云資源、千兆智家、智慧中臺(tái)、數(shù)智生態(tài)”等領(lǐng)域，這與5G共同組成了中國移動(dòng)“云-管-端-臺(tái)-邊”的一體化生態(tài)體系。在近日召開的中國移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上，中國移動(dòng)除了5G反復(fù)強(qiáng)調(diào)的兩點(diǎn)是：算力網(wǎng)絡(luò)+智慧中臺(tái)，這也形成了中國移動(dòng)“連接+算力+能力”的新型信息服務(wù)體系，努力構(gòu)筑中國移動(dòng)的“創(chuàng)新高地”。

以往被認(rèn)為“船大難掉頭”的中國移動(dòng)，正展現(xiàn)出其綜合實(shí)力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，彰顯出堅(jiān)固的基本盤和穩(wěn)健的增長性，無疑給資本市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”。多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)中國移動(dòng)所在的運(yùn)營商賽道未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L持積極樂觀態(tài)度。

據(jù)光大證券分析，伴隨著5G用戶滲透率繼續(xù)上升、B端業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)以及成本費(fèi)用端有效管控，凈利潤有望于2022-2023年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，中國移動(dòng)在A股上市有望催化價(jià)值重估機(jī)會(huì)；中銀證券認(rèn)為，短期形勢(shì)看，5G的建設(shè)進(jìn)度有望在通信產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的漸次落地的基礎(chǔ)上進(jìn)一步明確，中長期形勢(shì)下，在5G業(yè)績(jī)上行周期的背景下，整個(gè)通信行業(yè)在未來幾年仍將處于增速快車道；華創(chuàng)證券認(rèn)為，隨著5G滲透率提升，運(yùn)營商的轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷深入，個(gè)人市場(chǎng)、家庭市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長，收入結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，發(fā)展動(dòng)能全面增強(qiáng)。