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6 月 5 日，科創(chuàng)板上市委的第一次審議會議在上交所進行，歷時五個多小時的審議，目前會議已經經束，首批過會的微芯生物科技、天準科技、安集科技三家科創(chuàng)板上市企業(yè)全部通過審議。
微芯生物、安集科技和天準科技這 3 家擬上科創(chuàng)板企業(yè)的保薦機構分別為安信證券、申萬宏源、海通證券。
據了解，微芯生物于 2001 年成立于深圳，是由資深留美歸國團隊所創(chuàng)立的生物高科技領先企業(yè)，專長于原創(chuàng)小分子藥物研發(fā)。原創(chuàng)團隊及本土團隊在生物醫(yī)學研究領域具有較高的科學造詣，有創(chuàng)新藥研發(fā)和管理的實戰(zhàn)經驗，在歐美具有創(chuàng)建和管理企業(yè)的成功經歷，熟知全球藥品管理技術法規(guī)和專利策略，諳熟中國藥品市場。
安集科技于 2007 年 2 月成立于臺南市科技工業(yè)園區(qū)，主要生產太陽能電池模組，應用于建置太陽能發(fā)電系統。安集科技多年來致力于能源產業(yè)，產出高品質的產品，并以維護環(huán)境的高標準、重視自然環(huán)境及社會公益，并善盡社會責任追求企業(yè)永續(xù)發(fā)展。
天準科技是一家高新科技公司，總部位于江蘇蘇州，成立于 2005 年。天準科技的主要產品有測量自動化、檢測自動化、組裝自動化和影像測量儀。
從目前網上爆出的消息來看，大家除了對于三家企業(yè)成為第一批科創(chuàng)板上市公司都頗有微詞。
微芯生物總體產能利用率較低
實際上，微芯生物最被關注的是實控人認定問題。招股書申報稿顯示，微芯生物股權結構分散，魯先平僅持有 6.16%的股份，但通過擔任執(zhí)行事務合伙人的海德睿達、海德睿遠和海德鑫成分別持有公司 3.4816%、3.4816%和 2.6157%的股份；同時通過一致行動協議控制的初創(chuàng)團隊持股平臺?；涢T、員工持股平臺海德睿博和海德康成分別持有公司 6.37%、5.50%和 4.25%的股份，合計持有及控制公司 31.86%的股份，故認定魯先平為公司控股股東及實際控制人。
但是金融分析人士最關注的是微芯生物上市后的表現，主要的擔心來源于微芯生物主要產品的產能利用率低，以及國內市場占比不高。
微芯生物總體產能利用率較低。2016 年至 2018 年，微芯生物主要產品西達本胺片的產能利用率分別為 16.62%、35.30%、27.24%。微芯生物對此回應稱，隨著公司產品銷量的逐步提升、其他適應癥的開發(fā)和獲批上市，公司產能利用率有望獲得提升。
另外，微芯生物的主力產品西達本胺在國內其實沒有對手的，但是市場占比不足 30%。并且，其產品主要針對罕見疾病，被認為市場前景小。在不大的市場里掘金，對微芯生物來說并不容易。
2016 年至 2018 年，微芯生物實現營業(yè)收入分別為 8536.44 萬元、1.11 億元、1.48 億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 539.92 萬元、2590.54 萬元、3127.62 萬元。
微芯生物過去三年的營收和凈利
在營收中被詬病的是微芯生物存在購買理財產品行為。報告期內，微芯生物其他流動資產主要為購買的短期理財產品。2016 年，公司購買開放式短期銀行理財產品 1.01 億元、2017 年公司購買封閉式短期銀行理財產品、開放式短期銀行理財產品合計 1.67 億元，2018 年公司有銀行結構性存款 4123.18 萬元微芯生物對此表示，主要貸款是一次性到位，項目投資是逐步分批的，所以買理財產品是提高資金使用率的一個做法。
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安集科技客戶集中度較高
安集科技被指出的隱患是客戶集中度高，且產品單一導致公司承擔市場風險的能力不足。
2016~2018 年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例維持在 21%左右，分別為 21.81%、21.77%和 21.64%。
安集科技過去三年的營收和凈利
招股書申報稿顯示，2016~2018 年，安集科技前五大客戶的銷售額占當期銷售總額的比例分別為 92.70%、90.01%和 84.03%，其中向中芯國際下屬子公司的銷售收入占比分別為 66.37%、66.23%和 59.70%。
另外，安集科技目前產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用于集成電路制造和先進封裝領域，被認為存在產品結構單一、原材料供應及價格上漲、匯率波動等風險。
天準科技七成收入靠蘋果
天準科技的主要問題和安集科技類似，也是客戶依賴性高。天準科技專注于機器視覺核心技術，主要客戶包括蘋果、三星、富士康、菜鳥物流等國內外知名企業(yè)，2017 年、2018 年第一大客戶均為蘋果，2018 年來源于蘋果及其供應商的收入合計占比 68.55%。
2016~2018 年，天準科技分別實現營業(yè)收入 1.81 億元、3.19 億元和 5.08 億元，年復合增長率約為 67.65%；扣非后凈利潤分別為 0.22 億元、0.40 億元和 0.86 億元，年復合增長率約為 72.81%；加權平均凈資產收益率由 2016 年的 16.63%上升至 2018 年的 26.30%。
天準科技過去三年的營收和凈利
同時，據報道，報告期內天準科技的生產人員薪酬一直明顯偏低，不僅是遠低于當地平均薪資水平，甚至已經接近當地的最低薪酬標準。根據藍鯨財經的報道，該公司的生產人員薪酬竟然低到只有 2263 元 / 月，與公司生產所在地蘇州的最低薪酬水平接近。這一點也讓人無語。
不過，其實有一點我們需要注意的是，三家企業(yè)登錄的是科創(chuàng)板。設立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。因此，我們還要啥自行車啊？
并且，三家企業(yè)也都有可取之處。微芯生物生產的西達本胺這種靶向藥，在醫(yī)學上的定義為，全球首個亞型選擇性組蛋白去乙?；敢种苿┖腿蚴讉€獲批治療外周 T 細胞淋巴瘤的口服藥物，主要對抗治療復發(fā)及難治性外周 T 細胞淋巴瘤。并且，原創(chuàng)新藥受到專利保護，一旦上市可以壟斷市場銷售，每年將為制藥公司帶來上億美元的收入。
安集科技成功打破了海外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷，實現了進口替代，使中國在該領域擁有了自主供應能力。
而天準科技專注于機器視覺核心技術，機器視覺堪稱現代工業(yè)生產和智能制造的“機器眼睛”，是人工智能最重要的分支之一。且該公司市占率逐年走高，據此計算，同期天準科技的市場占有率分別為 2.61%、3.99%和 4.89%。
科創(chuàng)板的建立是為了更好地扶持創(chuàng)新型企業(yè)，大家對待登陸的企業(yè)要區(qū)別于 A 股，急功近利搞不好高科技研發(fā)。
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