如祺出行，硬闖Robotaxi

網(wǎng)約車市場(chǎng)確實(shí)太卷了，司機(jī)飽和搶單成常態(tài)，網(wǎng)約車平臺(tái)則扎堆奔赴港股上市。近期成功上市的出行平臺(tái)有，5次遞表耗時(shí)近4年才成功的嘀嗒出行，還有號(hào)稱“Robotaxi第一股”的行業(yè)新星如祺出行；正在排隊(duì)上市的平臺(tái)有，已向港交所遞交IPO招股書的曹操出行，以及計(jì)劃啟動(dòng)IPO的享道出行和T3出行。

與此同時(shí)，伴隨自動(dòng)駕駛不斷突破和商業(yè)模式的逐步完善，國(guó)內(nèi)主流的出行平臺(tái)滴滴、曹操、T3、如祺等都錨定Robotaxi賽道，試圖通過技術(shù)創(chuàng)新提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，從而打破行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局。如此看來，網(wǎng)約車平臺(tái)緊鑼密鼓加快上市步伐，是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)未擺脫虧損狀況，自動(dòng)駕駛新業(yè)務(wù)又需要投入，缺錢了。

網(wǎng)約車內(nèi)卷，負(fù)重前行

盡管網(wǎng)約車平臺(tái)的用戶數(shù)量和市場(chǎng)份額不斷增長(zhǎng)，盈利問題卻始終困擾著這一行業(yè)。以如祺出行為例，從成立至IPO，如祺出行僅用5年時(shí)間，這5年如祺出行規(guī)模擴(kuò)大了，營(yíng)收增長(zhǎng)了，但還未實(shí)現(xiàn)盈利。

如祺出行招股書顯示，2021年至2023年底，營(yíng)業(yè)收入分別為10.14億元、13.68億元、21.61億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為46%。虧損分別為6.85億元、6.27億元以及6.93億元，3年累計(jì)虧損額達(dá)到20億元。究其虧損原因，如祺出行進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，已經(jīng)存在多個(gè)強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如滴滴出行、曹操出行等等。這些老牌網(wǎng)約車平臺(tái)已經(jīng)占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額，如祺出行想要在這種環(huán)境中站穩(wěn)腳跟，必須投入大量資源進(jìn)行市場(chǎng)開拓。

一方面，長(zhǎng)期補(bǔ)貼用戶、司機(jī)，壓縮了平臺(tái)的利潤(rùn)空間。如祺出行2021年至2023年給司機(jī)和乘客補(bǔ)貼，合計(jì)花掉15.8億元。其中對(duì)乘客的補(bǔ)貼占大頭，3年共計(jì)11.5億元，平均每筆訂單獎(jiǎng)勵(lì)分別高達(dá)5.78元、5.62元和5.28元。

另一方面，罰款開支、研發(fā)開支也是兇猛的“吞金獸”。如祺出行2021年至2023年，研發(fā)開支分別約為1.17億元、1.07億元和1.19億元；罰款開支分別為82.1萬元、77.5萬元和113.3萬元，合計(jì)約270萬元。

網(wǎng)約車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，“內(nèi)卷”現(xiàn)象愈加明顯，如祺出行負(fù)重前行。如祺出行官方在財(cái)報(bào)中坦言，預(yù)計(jì)在2024年、2025年及2026年將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出。在此背景下，尋求資本支援才有可能打破僵局。

上市破發(fā)，沒有驚喜

2023年，如祺出行遞交招股書引起了不小的關(guān)注，其中一個(gè)重要因素在于，如祺出行是首個(gè)講出“自動(dòng)駕駛、科技服務(wù)”宏圖的網(wǎng)約車企業(yè)。

7月10日，如祺出行成功在香港掛牌上市，發(fā)售價(jià)每股35港元，全球發(fā)售凈籌約9.692億港元，如愿成為“自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)科技第一股”。然而，上市首日，如祺出行破發(fā)，報(bào)30港元/股。回望如祺出行融資心路，可謂順風(fēng)順?biāo)?，但上市即破發(fā)的景象，也反映出投資者對(duì)如祺出行信心不足。誠然，如祺出行展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)力，還講了一個(gè)美好的自動(dòng)駕駛網(wǎng)約車故事，但網(wǎng)約車的生意經(jīng)向來很難讓資本市場(chǎng)滿意。

首先，網(wǎng)約車平臺(tái)上市之路十分坎坷，以破發(fā)結(jié)尾的不在少數(shù)。比如：滴滴出行被港交所拒了兩次、嘀嗒出行也是歷經(jīng)五次遞表，上市破發(fā)。其次，資本市場(chǎng)對(duì)網(wǎng)約車商業(yè)模式和盈利能力存疑。網(wǎng)約車行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)獲取市場(chǎng)份額后并沒有帶來理想的利潤(rùn)，許多投資者擔(dān)心這種商業(yè)模式是否能夠持續(xù)盈利。

再有，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在諸多不確定性，大多數(shù)投資者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，現(xiàn)在尋求上市不是一個(gè)最好的時(shí)機(jī)。不過，僅從如祺出行自身的角度來說，赴港上市只是一個(gè)開始。在打通上市通道獲得更多資金支持后，加速布局Robotaxi市場(chǎng)才是從虧損泥潭中脫身的關(guān)鍵。

大招Robotaxi ，未成氣候

如果說如祺出行正參與一場(chǎng)科技出行馬拉松，那么Robotaxi業(yè)務(wù)就相當(dāng)于途中的重要補(bǔ)給站。如若Robotaxi業(yè)務(wù)能夠蓬勃發(fā)展，它將為如祺出行的科技出行戰(zhàn)略補(bǔ)能、續(xù)航。眾所周知，如祺出行成立時(shí)，網(wǎng)約車市場(chǎng)早已是一片紅海。

為了避免與行業(yè)巨頭直接競(jìng)爭(zhēng)，如祺出行選擇了差異化戰(zhàn)略作為其生存之道，聚焦大灣區(qū)市場(chǎng)是其一，布局自動(dòng)駕駛賽道是其二?，F(xiàn)在如祺出行Robotaxi 業(yè)務(wù)初見規(guī)模。公開資料顯示，截至2023年12月31日，如祺出行Robotaxi服務(wù)已運(yùn)營(yíng)累計(jì)20080小時(shí)，覆蓋545個(gè)站點(diǎn)，完成約45萬公里安全試運(yùn)營(yíng)里程。曾經(jīng)籍籍無名的如祺出行敢硬闖Robotaxi“無人區(qū)”，自有自己的底氣。

一方面，如祺出行的投資方包括騰訊、滴滴、小馬智行，這些投資方擁有豐富的技術(shù)和資源，為如祺出行的Robotaxi業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)大的支持。據(jù)了解，共有281輛車輛接入該如祺Robotaxi運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，其中35輛由如祺出行擁有，其余由小馬智行及廣汽研發(fā)中心等合作方擁有。

另一方面，作為全球首個(gè)有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi的混合運(yùn)營(yíng)模式，如祺出行占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。這有助于如祺出行在Robotaxi領(lǐng)域取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并有望推動(dòng)其業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。只不過，如祺出行Robotaxi業(yè)務(wù)還在嘗試商業(yè)化階段，短期內(nèi)營(yíng)收效果還有待觀望。

招股書中，Robotaxi營(yíng)收被歸為“其他”板塊，包括Robotaxi服務(wù)、順風(fēng)車服務(wù)、營(yíng)銷及推廣服務(wù)。2023年，該板塊收入200.0萬元，占總營(yíng)收比例為0.1%。只能說，如祺出行的“大招”Robotaxi ，未成氣候。接下來，可能會(huì)繼續(xù)進(jìn)行試點(diǎn)和小規(guī)模運(yùn)營(yíng)，以積累經(jīng)驗(yàn)并逐步解決相關(guān)問題，最終實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。如招股書顯示，募集資金約有 40% 將用于自動(dòng)駕駛及 Robottaxi 運(yùn)營(yíng)服務(wù)的研發(fā)活動(dòng)，是占比最大的資金用途。

為下一個(gè)十年：鋪路、輸血

網(wǎng)約車走向自動(dòng)駕駛是大勢(shì)所趨，特別是在“蘿卜快跑”席卷網(wǎng)約車市場(chǎng)后，Robotaxi產(chǎn)業(yè)也在加速發(fā)展，不遠(yuǎn)的將來網(wǎng)約車將全面進(jìn)入自動(dòng)駕駛時(shí)代。

據(jù)了解，今年一季度，蘿卜快跑供應(yīng)的自動(dòng)駕駛訂單達(dá)到約82.6萬單，累計(jì)訂單超過600萬單。此外，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，預(yù)計(jì)Robotaxi全球市場(chǎng)總規(guī)模將于2030年達(dá)到8104億元。產(chǎn)業(yè)越成熟，產(chǎn)生的價(jià)值越大。Robotaxi 市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，將促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，這是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。

對(duì)于如祺出行來說，搶先布局Robotaxi 市場(chǎng)，一是為自身博一個(gè)差異化優(yōu)勢(shì)和更廣闊的未來；二是在順勢(shì)而為，為下一個(gè)十年鋪路、輸血。不過，Robotaxi市場(chǎng)注定有一場(chǎng)腥風(fēng)血雨，如祺出行任重道遠(yuǎn)。網(wǎng)約車市場(chǎng)從不缺勇者，Robotaxi賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈。

在國(guó)內(nèi)，蘿卜快跑、滴滴、廣汽等領(lǐng)域佼佼者公司都在加速布局。在國(guó)外，特斯拉、Waymo等科技巨頭也是不斷有新動(dòng)作，Robotaxi風(fēng)暴正在醞釀。此外，盡管自動(dòng)駕駛技術(shù)取得了顯著進(jìn)步，但Robotaxi的商業(yè)化要達(dá)到完全成熟和高度可靠仍需一定時(shí)間。特別是技術(shù)、政策、實(shí)際應(yīng)用還有消費(fèi)者教育等方面，都需要進(jìn)一步探索和完善。

總而言之，如祺出行網(wǎng)約車業(yè)務(wù)承壓，急需打開缺口講出新故事，因而戰(zhàn)略前瞻切入Robotaxi領(lǐng)域，但Robotaxi內(nèi)卷已無可避免，其能不能打仍需要時(shí)間去驗(yàn)證。