本土MCU廠(chǎng)商三大維度對(duì)比，高下立現(xiàn)

作為MCU系列文章，前期《繞不過(guò)的兆易創(chuàng)新》、《中穎電子，還行嗎？》著重針對(duì)MCU廠(chǎng)商進(jìn)行的垂直深度剖析，本文將分別從公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、MCU產(chǎn)品布局以及用戶(hù)調(diào)研數(shù)據(jù)三大維度對(duì)本土頭部MCU廠(chǎng)商進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯源瞬粌H可以全面了解本土廠(chǎng)商的經(jīng)營(yíng)狀況，也可以為本土廠(chǎng)商產(chǎn)品的創(chuàng)新升級(jí)、生態(tài)環(huán)境要素建設(shè)提供重要參考。

對(duì)比的四家本土MCU廠(chǎng)商分別為：兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍?、中微半導(dǎo)。

目錄如下：

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

MCU業(yè)務(wù)收入：兆易創(chuàng)新又大又快又穩(wěn)

毛利率：芯?？萍济收嫫婀郑?/p>

庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)：被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存下，均處歷史高位

研發(fā)支出：兆易創(chuàng)新、中微半導(dǎo)投入不足

MCU產(chǎn)品布局

兆易創(chuàng)新：以Arm內(nèi)核為主，產(chǎn)品矩陣豐富，偏向中高端應(yīng)用

中穎電子：以8051內(nèi)核為主，多應(yīng)用于家電領(lǐng)域，車(chē)規(guī)產(chǎn)品拓展慢

中微半導(dǎo)：以8051和Arm Cortex-M0/M0+內(nèi)核為主，車(chē)規(guī)MCU批量導(dǎo)入

芯?？萍迹和ㄓ煤蛯?zhuān)用并舉，車(chē)規(guī)MCU量產(chǎn)導(dǎo)入

用戶(hù)調(diào)研數(shù)據(jù)

品牌力調(diào)查

生態(tài)環(huán)境要素滿(mǎn)意度調(diào)查

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

1、MCU業(yè)務(wù)收入：兆易創(chuàng)新又大又快又穩(wěn)

規(guī)模方面：在2020年前，中穎電子的MCU業(yè)務(wù)收入最大。但在2021年被兆易創(chuàng)新超越，2021年兆易創(chuàng)新MCU業(yè)務(wù)收入增速高達(dá)223%，一舉成為本土MCU市場(chǎng)新龍頭。2022年兆易創(chuàng)新MCU業(yè)務(wù)收入仍然增長(zhǎng)15%，達(dá)到28.3億元，遠(yuǎn)高于同期的中穎電子，放眼望去，目前國(guó)內(nèi)看不到同級(jí)別的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

值得一提的是，2019-2021年是半導(dǎo)體行業(yè)的上行周期，尤其2021年缺芯潮、國(guó)產(chǎn)替代邏輯演繹到極致，本土MCU廠(chǎng)商2021年的營(yíng)收增速也是近幾年來(lái)最高的一年。而中穎電子的MCU業(yè)務(wù)主要局限于家電領(lǐng)域，且早在2017年，其在中國(guó)小家電MCU的市場(chǎng)份額就高達(dá)19.8%，所以未能充分享受?chē)?guó)產(chǎn)替代邏輯帶來(lái)的收入貢獻(xiàn)，收入增速較慢。

增速方面：2018-2022年，兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍?、中微半導(dǎo)的MCU業(yè)務(wù)復(fù)合增速分別為：62.7%、11.7%、50.7%、27.7%，兆易創(chuàng)新成長(zhǎng)性遠(yuǎn)超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且在2022年半導(dǎo)體下行周期，其MCU業(yè)務(wù)收入仍有15%的增速，穩(wěn)定性同樣優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

注：因?yàn)橹形雽?dǎo)未公布MCU業(yè)務(wù)口徑，故筆者將其2018-2021年的MCU業(yè)務(wù)定義為家電控制芯片、電機(jī)與電池芯片之和，2022年為大小家電控制芯片、工業(yè)控制芯片、汽車(chē)電子芯片之和，毛利率口徑亦如此；中穎電子的MCU業(yè)務(wù)口徑為工業(yè)控制，毛利率口徑亦如此。

2、毛利率：芯?？萍济收嫫婀?？

兆易創(chuàng)新、中穎電子、中微半導(dǎo)的毛利率基本穩(wěn)定在40%-50%區(qū)間，因?yàn)?022年是半導(dǎo)體上行周期拐點(diǎn)，所以2021年和2022年的行業(yè)公司的毛利率波動(dòng)較大。

值得一提的是，芯?？萍嫉腗CU業(yè)務(wù)保持在30%左右，顯著低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。芯?？萍荚谡泄烧f(shuō)明書(shū)中解釋過(guò)原因，因其通用MCU產(chǎn)品主要為8位MCU，2017-2020年Q1，芯?？萍?位MCU產(chǎn)品占其MCU業(yè)務(wù)比重分別為100%、99.98%、98.25%及99.24%。

奇怪的是，芯海科技在2022年年報(bào)中披露其高性能32位MCU占MCU產(chǎn)品比例已提升到62%左右，在工業(yè)控制、鋰電管理、電源快充、通信及計(jì)算機(jī)、高端消費(fèi)、汽車(chē)電子等領(lǐng)域持續(xù)突破拓展行業(yè)標(biāo)桿客戶(hù)并形成規(guī)模出貨，但對(duì)比來(lái)看，2022年芯?？萍嫉腗CU業(yè)務(wù)毛利率仍比兆易創(chuàng)新、中穎電子、中微半導(dǎo)分別低34%、20%、13%，差距巨大，真是奇怪？

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

3、庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)：被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存下，均處歷史高位

截至2023年Q1，半導(dǎo)體行業(yè)處于明顯的被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，需求見(jiàn)頂，但企業(yè)稼動(dòng)率無(wú)法立即下降，存貨水平仍然保持上升，導(dǎo)致利潤(rùn)率到達(dá)頂部后下降，行業(yè)處于衰退階段。

2023年Q1，兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯海科技、中微半導(dǎo)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)快速攀升，分別為238、309、458、487，均處于歷史高位，因各公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所不同，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)值上相差還蠻大的，但從絕對(duì)值可以判斷芯?？萍?、中微半導(dǎo)在本輪下行周期中，營(yíng)收下滑幅度是比較大的。

根據(jù)行業(yè)多家IC設(shè)計(jì)公司投資者關(guān)系活動(dòng)中反饋，廠(chǎng)商們已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行主動(dòng)去庫(kù)存了，自2022年Q1開(kāi)始，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行周期已經(jīng)6個(gè)季度。

2023年7月4日，兆易創(chuàng)新發(fā)布了公司的股權(quán)激勵(lì)方案，其中對(duì)于2023年的業(yè)績(jī)考核要求要達(dá)到69.6億元，而2023年Q1的營(yíng)業(yè)收入為13.4億元，公司在4月28日的投資者關(guān)系活動(dòng)中披露，二季度公司銷(xiāo)售量環(huán)比一季度沒(méi)有太大變化，基于此，預(yù)期下半年的營(yíng)業(yè)收入環(huán)比上半年將明顯改善，半導(dǎo)體下行周期有望結(jié)束。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

4、研發(fā)支出：兆易創(chuàng)新、中微半導(dǎo)投入不足

拋開(kāi)2022和2023年Q1年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入下滑導(dǎo)致的研發(fā)費(fèi)用率被動(dòng)提升，2018-2021年期間，兆易創(chuàng)新、中穎電子、芯?？萍?、中微半導(dǎo)平均研發(fā)費(fèi)用率分別為10.4%、16.7%、21.2%、11.0%，兆易創(chuàng)新和中微半導(dǎo)的研發(fā)費(fèi)用率相對(duì)比較低，均不足11%。

研發(fā)費(fèi)用是未來(lái)產(chǎn)品布局的前置指標(biāo)，我們看下同期海外巨頭的研發(fā)費(fèi)用率數(shù)據(jù)，2018-2021年期間，恩智浦、意法半導(dǎo)體、瑞薩電子的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為18.5%、14.7%、17.1%，絲毫不比國(guó)內(nèi)公司遜色，這還是巨頭們?cè)谘邪l(fā)支出具有巨大規(guī)模效應(yīng)下的數(shù)據(jù)。

從消費(fèi)電子到工控、車(chē)規(guī)，從Arm Cortex-M0到Arm Cortex-M7高端內(nèi)核，都需要本土MCU廠(chǎng)商持續(xù)加大在研發(fā)費(fèi)用上的投入。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

MCU產(chǎn)品布局

兆易創(chuàng)新：以Arm內(nèi)核為主，產(chǎn)品矩陣豐富，偏向中高端應(yīng)用

兆易創(chuàng)新MCU產(chǎn)品主要采用32位的Arm架構(gòu)為主，產(chǎn)品適用于消費(fèi)電子、工業(yè)電子和汽車(chē)電子等。兆易創(chuàng)新是中國(guó)第一個(gè)推出Arm Cortex-M3/M4/M23/M33/M7內(nèi)核通用MCU產(chǎn)品系列的，并在全球首家推出RISC-V內(nèi)核通用32位MCU產(chǎn)品系列的公司。另外，兆易創(chuàng)新MCU基本采用Arm的中高端內(nèi)核，所以產(chǎn)品的最高工作頻率都比較高。

值得一提的是，兆易創(chuàng)新在2023年5月11日發(fā)布國(guó)產(chǎn)首顆Arm Cortex-M7內(nèi)核的GD32H737/757/759系列MCU，意味著本土MCU產(chǎn)品真正突破了高端內(nèi)核。

兆易創(chuàng)新MCU產(chǎn)品已成功量產(chǎn)38大產(chǎn)品系列、超過(guò)450款MCU產(chǎn)品供市場(chǎng)選擇，演進(jìn)“MCU百貨商店”的定位，量產(chǎn)高性能工業(yè)級(jí)MCU產(chǎn)品（包括高性能M7產(chǎn)品、多核高性能產(chǎn)品等，主要針對(duì)工業(yè)變頻器、工業(yè)伺服、新能源光伏/儲(chǔ)能逆變器、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域），推進(jìn)車(chē)規(guī)級(jí)MCU市場(chǎng)推廣，并繼續(xù)研發(fā)ASIL D車(chē)規(guī)級(jí)MCU產(chǎn)品。GD32A503系列車(chē)規(guī)級(jí)MCU產(chǎn)品，為車(chē)身控制、車(chē)用照明、智能座艙、輔助駕駛及電機(jī)電源等多種電氣化車(chē)用場(chǎng)景提供開(kāi)發(fā)之選，并已與業(yè)界多家領(lǐng)先的Tier 1供應(yīng)商和整車(chē)廠(chǎng)建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)

中穎電子：以8051內(nèi)核為主，多應(yīng)用于家電領(lǐng)域，車(chē)規(guī)產(chǎn)品拓展慢

中穎電子MCU產(chǎn)品以8位為主，多采用8051內(nèi)核，主要面向小家電及白色家電、電機(jī)控制、動(dòng)力電源管理等領(lǐng)域。近年來(lái)，中穎電子也在不斷開(kāi)發(fā)32位的MCU產(chǎn)品，針對(duì)智能家電新推出Arm Cortex-M0+內(nèi)核的0.11um MCU通用產(chǎn)品，目前已經(jīng)完成開(kāi)發(fā)，市場(chǎng)反饋良好，已經(jīng)有十余家客戶(hù)量產(chǎn)。Arm內(nèi)核的變頻電機(jī)控制芯片,已在變頻空調(diào)，變頻冰箱大批量產(chǎn)，變頻洗衣機(jī)小批生產(chǎn)。

中穎電子車(chē)規(guī)級(jí)MCU進(jìn)展慢，作為國(guó)內(nèi)頭部MCU企業(yè)，對(duì)于車(chē)規(guī)級(jí)MCU的研發(fā)推出速度非常慢。據(jù)公司投資者互動(dòng)中披露，公司首款車(chē)規(guī)級(jí)MCU產(chǎn)品目前才處于客戶(hù)送樣、測(cè)試階段。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)

中微半導(dǎo)：以8051和Arm Cortex-M0/M0+內(nèi)核為主，車(chē)規(guī)MCU批量導(dǎo)入

中微半導(dǎo)在8位和32位MCU產(chǎn)品上均有不少布局，8位MCU主要采用8051和公司自研的8位RISC-89內(nèi)核，多用于消費(fèi)電子，其中RISC-89為公司基于68條RISC指令自主研發(fā)的8位MCU內(nèi)核，大部分指令在1到2個(gè)周期即可完成，具有功耗低、成本低等優(yōu)勢(shì)；32位MCU主要采用Arm Cortex-M0/M0+/M4內(nèi)核，適用于消費(fèi)電子、工業(yè)電子、汽車(chē)電子等。

2022年上半年，中微半導(dǎo)車(chē)規(guī)級(jí)MCU產(chǎn)品BAT32A系列近10款產(chǎn)品應(yīng)用于汽車(chē)前裝市場(chǎng)的銷(xiāo)量大幅增加，產(chǎn)品已經(jīng)批量導(dǎo)入到長(zhǎng)安、比亞迪、廣汽、吉利等汽車(chē)終端客戶(hù)。

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芯?？萍迹和ㄓ煤蛯?zhuān)用并舉，車(chē)規(guī)MCU量產(chǎn)導(dǎo)入

芯?？萍糓CU產(chǎn)品主要分為通用MCU（包括32位、8位MCU）、PD快充MCU、計(jì)算機(jī)及周邊應(yīng)用MCU、車(chē)規(guī)級(jí)MCU等，其中8位通用MCU主要采用自主研發(fā)的8位RISC內(nèi)核，32位通用MCU主要采用Arm Cortex-M0/M3，應(yīng)用于消費(fèi)電子、工業(yè)電子和汽車(chē)電子等領(lǐng)域。

2022年芯?？萍及l(fā)布車(chē)規(guī)級(jí)MCU產(chǎn)品CS32G020Q和CS32F036Q，并開(kāi)始在多家客戶(hù)進(jìn)入產(chǎn)品測(cè)試和量產(chǎn)導(dǎo)入階段。公司滿(mǎn)足ISO26262 ASIL-D功能安全等級(jí)的車(chē)規(guī)MCU產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)工作進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)將于2023年推出相關(guān)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司官網(wǎng)

用戶(hù)調(diào)研數(shù)據(jù)

本次調(diào)研問(wèn)卷共有162份樣本數(shù)據(jù)，因在與非網(wǎng)上采用關(guān)鍵字推送，故樣本群體存在不完整性，最終結(jié)論或存在偏差，在此說(shuō)明！

調(diào)研群體角色以研發(fā)工程師為主，占比84%。調(diào)研群體主要來(lái)自微型公司（20人以下）、小型公司（20-100人）、中型公司（100-300人），占比分別為36%、29%、16%。

品牌力調(diào)查

本土MCU廠(chǎng)商品牌力前十名依次為：兆易創(chuàng)新、極海半導(dǎo)體、樂(lè)鑫科技、國(guó)芯科技、中穎電子、沁恒微電子、國(guó)民技術(shù)、華大半導(dǎo)體、復(fù)旦微電子、中微半導(dǎo)，芯?？萍嘉涣?1名。以上企業(yè)具有較高的品牌認(rèn)知度，其中兆易創(chuàng)新的品牌力遙遙領(lǐng)先，在162份樣本數(shù)據(jù)中，有93份樣本選擇了兆易創(chuàng)新，與公司MCU業(yè)務(wù)規(guī)模大小較為匹配，其GD32系列有較高的認(rèn)知度。極海半導(dǎo)體致力于開(kāi)發(fā)工業(yè)級(jí)/車(chē)規(guī)級(jí)MCU，建有六大芯片研發(fā)中心（珠海、上海、杭州、鄭州、成都、美國(guó)北卡羅來(lái)納州），多個(gè)研發(fā)合作基地，超500人研發(fā)團(tuán)隊(duì)，也是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的IC廠(chǎng)商，有23份樣本選擇了極海半導(dǎo)體。另外，樂(lè)鑫科技在全球WIFI MCU市場(chǎng)份額第一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能音頻、人臉識(shí)別、HMI、設(shè)備連接等，本次調(diào)研有21份樣本選擇了樂(lè)鑫科技。

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

另外，在用戶(hù)心中本土工業(yè)+車(chē)規(guī)MCU市場(chǎng)未來(lái)市場(chǎng)份額top3的投票中，有94位用戶(hù)投給了兆易創(chuàng)新，一枝獨(dú)秀，遠(yuǎn)高于第二名的比亞迪半導(dǎo)體。中穎電子、中微半導(dǎo)、芯?？萍季涣星?0名。

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

生態(tài)環(huán)境要素滿(mǎn)意度調(diào)查

橫向?qū)Ρ葋?lái)看：

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

上圖數(shù)值為生態(tài)要素的相對(duì)滿(mǎn)意度值，為最滿(mǎn)意的用戶(hù)數(shù)減去最不滿(mǎn)意的用戶(hù)數(shù)的差值，數(shù)值越大意味著相比行業(yè)公司滿(mǎn)意度越高。

可以看出，

“開(kāi)發(fā)板”：兆易創(chuàng)新的滿(mǎn)意度值最高，為43，相對(duì)高于其余三家公司；

“調(diào)試器”：中穎電子滿(mǎn)意度值最高，為7，芯?？萍紳M(mǎn)意度值最低，為-8；

“仿真器”：中微半導(dǎo)滿(mǎn)意度值最高，為12，兆易創(chuàng)新滿(mǎn)意度值最低，為-4；

“指導(dǎo)手冊(cè)”：四家公司的相對(duì)滿(mǎn)意度值都不明顯；

“IDE與構(gòu)建工具”：中微半導(dǎo)和芯?？萍嫉臐M(mǎn)意度值相對(duì)較高，分別為6、5；

“開(kāi)發(fā)者交流論壇”：四家公司的滿(mǎn)意度值均為負(fù)值，可能也和過(guò)去本土廠(chǎng)商MCU產(chǎn)品的用戶(hù)規(guī)模有關(guān)，都普遍較低，所以交流論壇的參與度、豐富度都較差，隨著未來(lái)本土廠(chǎng)商的崛起，有望改變?cè)摤F(xiàn)象。

“FAE支持”：兆易創(chuàng)新和中穎電子的滿(mǎn)意度值較差，分別為-11、-7，相反中微半導(dǎo)和芯海科技的表現(xiàn)相對(duì)好些；

“培訓(xùn)課程”：四家公司的滿(mǎn)意度值均為負(fù)值，本土廠(chǎng)商需要增加與學(xué)校/企業(yè)舉辦培訓(xùn)課程的次數(shù)，持續(xù)豐富培訓(xùn)內(nèi)容的深度，以及培訓(xùn)課程資料的可獲取性等，來(lái)提升用戶(hù)的滿(mǎn)意度。

縱向?qū)Ρ葋?lái)看：

兆易創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境要素中，“開(kāi)發(fā)板”有94位用戶(hù)最滿(mǎn)意，有60位用戶(hù)最不滿(mǎn)意；

“FAE支持”，有6位用戶(hù)用戶(hù)最滿(mǎn)意，有17位用戶(hù)最不滿(mǎn)意。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，兆易創(chuàng)新的“開(kāi)發(fā)板”相對(duì)受用戶(hù)認(rèn)可，“FAE支持”相對(duì)不受用戶(hù)認(rèn)可。

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

中穎電子的生態(tài)環(huán)境要素中，“開(kāi)發(fā)板”有72位用戶(hù)最滿(mǎn)意，有55位用戶(hù)最不滿(mǎn)意；

“FAE支持”，有7位用戶(hù)用戶(hù)最滿(mǎn)意，有14位用戶(hù)最不滿(mǎn)意。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中穎電子的“開(kāi)發(fā)板”相對(duì)受用戶(hù)認(rèn)可，“FAE支持”相對(duì)不受用戶(hù)認(rèn)可。

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

中微半導(dǎo)的生態(tài)環(huán)境要素中，“仿真器”有29位用戶(hù)最滿(mǎn)意，有17位用戶(hù)最不滿(mǎn)意；

“培訓(xùn)課程”，有1位用戶(hù)用戶(hù)最滿(mǎn)意，有5位用戶(hù)最不滿(mǎn)意。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中微半導(dǎo)的“仿真器”相對(duì)受用戶(hù)認(rèn)可，“培訓(xùn)課程”相對(duì)不受用戶(hù)認(rèn)可。

數(shù)據(jù)來(lái)源：與非網(wǎng)

芯?？萍?/strong>的生態(tài)環(huán)境要素中，“開(kāi)發(fā)板”有66位用戶(hù)最滿(mǎn)意，有57位用戶(hù)最不滿(mǎn)意；