海贼,知念侑李

趕著財(cái)報季的尾巴，我們今天來看AMD的財(cái)報。

分析財(cái)報的目的，不僅僅是做投資決策。對于芯片行業(yè)的從業(yè)者，我覺得從財(cái)報中可以看到很多關(guān)于公司和技術(shù)發(fā)展的大方向，并且了解到一些行業(yè)發(fā)展的趨勢，這個才是我更加關(guān)注的內(nèi)容。

所以今天的文章里我會重點(diǎn)聊聊這個季度AMD的一些最新技術(shù)進(jìn)展，特別是他們不久前在Computex上展示的的3D Chiptlet芯片封裝技術(shù)，以及半導(dǎo)體產(chǎn)能問題給AMD帶來的影響。

首先聲明，我不是投資顧問，本文全部內(nèi)容純屬娛樂不構(gòu)成任何投資建議。所有內(nèi)容只代表個人觀點(diǎn)，和任職單位無關(guān)。AMD財(cái)報幻燈片和相關(guān)資料已上傳至知識星球，請?jiān)谖哪叽a進(jìn)入星球查看。

公司整體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

7月27日股市收盤之后，AMD發(fā)布了2021年第二季度的財(cái)報。財(cái)報顯示，AMD繼續(xù)保持了非常強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況，包括營收、利潤、每股收益等在內(nèi)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都取得了非常大的增長。

要知道從去年8月份開始，AMD的股價就一直在75-95美元這個區(qū)間內(nèi)來回震動。不過在這個季度財(cái)報發(fā)布之后，AMD股價就像打了雞血一樣連續(xù)5個交易日創(chuàng)下歷史新高，最高達(dá)到了122美元。接下來我們就來看看到底是什么業(yè)績能這樣激發(fā)AMD股價如此狂飆猛進(jìn)。

整體來看，AMD本季度的總營收為38.5億美元，同比增長了99%，幾乎翻倍。這也是AMD連續(xù)七個季度營收增幅同比超過25%。

AMD本季度毛利率為48%，同比增長4個百分點(diǎn)。凈利潤為7.78億美元，同比增長260%。EPS也就是每股收益，從去年的0.18美元，增長到0.63美元，同比增長250%。公司現(xiàn)金流也非常充足，達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的8.88億美元。另外值得注意的是，本季度AMD的研發(fā)投入增長了43%，達(dá)到6.59億美元。

所以總的來說，AMD的財(cái)務(wù)狀況和增長情況可以說都非常性感，并且繼續(xù)延續(xù)了高速上漲的勢頭。

要知道，2015年10月AMD的股價還不到2美元。當(dāng)時很多人調(diào)侃，AMD存在的意義，就是為了避免友商形成行業(yè)壟斷，不知道現(xiàn)在還有多少人記得這個段子。結(jié)果短短幾年時間，AMD的股價就上漲了50多倍，市值也突破了1200億美元。

也就是說，如果你在2015年10月買入了2.3萬美元的AMD股票，并且持有到今天，那么你手中的股票就會價值100萬美元。更重要的是，AMD目前市盈率是38倍左右，按這樣的增長情況，股價在未來或許還有很多想象的空間。

AMD之所以能保持高速增長，我認(rèn)為有三個主要原因，分別是蘇媽的領(lǐng)導(dǎo)、新架構(gòu)的加持，還有轉(zhuǎn)向臺積電進(jìn)行芯片代工。當(dāng)然，這里蘇姿豐博士起到了決定性的作用，正是因?yàn)樗倪@些戰(zhàn)略性決策，才把AMD帶上了高速發(fā)展的通道。所以不管是什么行業(yè)和領(lǐng)域，人才總是最重要的，特別是領(lǐng)軍人物的視野、決斷、執(zhí)行力，這些都會直接影響公司未來的發(fā)展軌跡，AMD就是最好的例子。

目前AMD的產(chǎn)品組合也非常全面，從消費(fèi)端的移動和桌面處理器、GPU，還有數(shù)據(jù)中心的EPYC系列處理器，以及Instinct加速產(chǎn)品，還有以游戲主機(jī)為主的半定制業(yè)務(wù)、以及很多商用業(yè)務(wù)、包括用在特斯拉model S和modelX車載娛樂系統(tǒng)的CPU和GPU等等，都在高速增長。

AMD主要有兩個主要的業(yè)務(wù)群，一個是主要專注于個人計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的所計(jì)算和圖形事業(yè)群，另外一個主要針對的是企業(yè)、嵌入式和半定制計(jì)算的相關(guān)業(yè)務(wù)。接下來我們就分別看一下這兩個業(yè)務(wù)群在本季度的表現(xiàn)。

計(jì)算和圖形事業(yè)部本季度表現(xiàn)

計(jì)算和圖形事業(yè)部CG的主要產(chǎn)品包括臺式機(jī)和筆記本的CPU，以及相關(guān)的顯卡業(yè)務(wù)。在本季度，這部分業(yè)務(wù)整體營收為22.5億美元，同比大漲65%，這主要受消費(fèi)級CPU和GPU強(qiáng)勁銷量的推動。

除了消費(fèi)級產(chǎn)品之外，AMD也開始出貨基于第二代CDNA架構(gòu)的Instinct數(shù)據(jù)中心GPU加速器。在財(cái)報會議上，AMD CEO蘇姿豐博士也表示，數(shù)據(jù)中心GPU的營收同比翻了超過一番。

和友商有所不同的是，AMD的消費(fèi)級業(yè)務(wù)、包括CPU和GPU在內(nèi)，都仍然是驅(qū)動公司增長的重要力量。不管是移動端還是桌面端，AMD也在不斷搶占市場份額。比如在移動端，AMD就連續(xù)七個季度創(chuàng)下了移動CPU的營收記錄，主要受到銳龍5000移動處理器的強(qiáng)力推動。

對于桌面端處理器，AMD在亞馬遜的暢銷處理器榜單的前十名里占據(jù)了8個席位，并且包攬前六名。根據(jù)PC gamer的報道，AMD的桌面CPU在德國零售商Mindfactory的銷售額占總量的76%，五月份更是高達(dá)85%，相比之下友商的份額只有不到30%。

AMD之所以能在短短幾年時間里完成超車，并且取得現(xiàn)在的明顯領(lǐng)先，其中一個非常關(guān)鍵的原因就是AMD與臺積電的合作，并且在半導(dǎo)體工藝制程上取得了領(lǐng)先。目前AMD有30多個產(chǎn)品采用了臺積電的7納米工藝進(jìn)行大規(guī)模量產(chǎn)，涵蓋所有產(chǎn)品線；同時明年會推出基于Zen4架構(gòu)的產(chǎn)品，將使用臺積電的5納米工藝。

相比之下，友商才剛開始量產(chǎn)10納米工藝，產(chǎn)能還處于爬坡階段。雖然業(yè)界普遍認(rèn)為友商10納米和臺積電7納米工藝大致等效，但兩者面世的時間則有著很長間隔，更不用說之后的工藝節(jié)點(diǎn)。所以AMD和臺積電的合作，也幫助AMD一步步占得先機(jī)。

3D Chiplet芯片封裝技術(shù)

在6月1日的臺北國際電腦展Computex上，AMD CEO蘇姿豐博士公布了正在開發(fā)的3D Chiptlet芯片封裝技術(shù)。使用這個技術(shù)可以將獨(dú)立的SRAM和CPU結(jié)合起來，并且極大提升3級緩存的大小和吞吐量，AMD把這個稱為3D V-cache技術(shù)。

通常來說，SRAM和CPU芯片是分開的，兩者通過導(dǎo)線連接起來，但這勢必就會造成很大的延時、損耗、吞吐量也很低。通過3D V-cache技術(shù)，就直接把SRAM疊加在CPU上面，然后兩邊通過一些硅結(jié)構(gòu)支撐固定住。這樣存儲器和CPU之間相連就不通過導(dǎo)線了，而是直接通過硅通孔TSV連起來，這就極大的減少了數(shù)據(jù)傳輸的延時和損耗，并且提升了吞吐量。

在這個展示里，AMD使用了同樣基于臺積電7納米工藝制造的64MB的SRAM，從而將CPU的3級緩存大小、從32MB大幅提升到96MB。如果一個芯片里封裝三個這樣的芯粒，就可以將整個處理器的3級緩存提升到192MB，傳輸帶寬超過2TB每秒，這也是這種3D芯片封裝技術(shù)最大的優(yōu)勢。

企業(yè)、嵌入式和半定制事業(yè)部EESC本季度表現(xiàn)

這部分業(yè)務(wù)是我重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域，特別是它的數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)的情況，這個也是包括AMD、英特爾、英偉達(dá)在內(nèi)的很多半導(dǎo)體巨頭公司在爭相搶占的市場。

本季度，EESC的總營收達(dá)到16億美元，同比增長183%，這也是AMD的這部分業(yè)務(wù)連續(xù)多個季度取得了超過100%的增長。其中，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，包括EPYC服務(wù)器CPU和數(shù)據(jù)中心GPU的營收幾乎翻番。特別是第三代、代號為米蘭的EPYC處理器，營收比一季度提升超過一倍。

同時，包括谷歌微軟騰訊在內(nèi)的很多云計(jì)算提供商都在擴(kuò)大EPYC處理器的使用規(guī)模，本季度新部署了超過50個新的計(jì)算實(shí)例。在商用領(lǐng)域，有超過100個基于米蘭處理器的計(jì)算平臺面世。在全球超級計(jì)算機(jī)排行榜TOP500里，使用AMD的系統(tǒng)數(shù)量在過去一年里增長了5倍。

之前的周報里提過，王思聰最近用鈔能力攢了一臺服務(wù)器，跑分跑到世界第四。他也選擇了AMD 的EPYC-7763，64核128線程，并且號稱是世界最強(qiáng)的服務(wù)器處理器。即便如此據(jù)說還不太好買，一塊6萬五，直接上了兩塊。

說到產(chǎn)能，這個其實(shí)也是投資者密切關(guān)注的問題，比如AMD的半定制業(yè)務(wù)的增長相比來說就沒有那么迅猛，這部分主要是給Xbox還有PS5這樣的游戲主機(jī)提供處理器和GPU。這就代表著AMD在調(diào)整產(chǎn)能的分配情況，比如把更多的臺積電7納米工藝產(chǎn)能向數(shù)據(jù)中心這些高利潤、高增長的產(chǎn)品傾斜。

在財(cái)報會議里蘇姿豐也提到，供應(yīng)問題正在改善，二季度的供應(yīng)情況已經(jīng)超出預(yù)期，并且由此將2021年的營收增速展望，從之前的37%提升到60%。這也從側(cè)面印證了供應(yīng)和產(chǎn)能問題得到了充分緩解，也給投資者提供了很大信心。這也是AMD股價在財(cái)報發(fā)布后的連續(xù)五個工作日創(chuàng)下新高的最主要原因之一。

賽靈思財(cái)報簡析

好了說完了AMD的這兩個大的業(yè)務(wù)群，再來簡單說一下賽靈思的財(cái)報。大家可能都知道，之前AMD宣布將以350億美元股票收購賽靈思，之前文章也對此做過深入解析。

在我看來，這次收購背后的主要邏輯有三點(diǎn)，分別是數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)中心。一方面，數(shù)據(jù)中心是現(xiàn)在各家芯片巨頭的必爭之地，前面說了包括英特爾英偉達(dá)AMD都在全速發(fā)力數(shù)據(jù)中心芯片和解決方案，另外微軟、谷歌、亞馬遜AWS，還有阿里騰訊這些互聯(lián)網(wǎng)公司也在自研數(shù)據(jù)中心芯片。

另一方面，FPGA在數(shù)據(jù)中心里的應(yīng)用越來越廣泛，它能根據(jù)不同的場景和需求，針對性的對計(jì)算網(wǎng)絡(luò)和存儲進(jìn)行加速和優(yōu)化。所以這樣的靈活性也是FPGA最核心的競爭優(yōu)勢，也是AMD收購賽靈思的底層邏輯。

賽靈思也在7月28號發(fā)布了最新一季的財(cái)報。它本季營收達(dá)到8.79億美元，同比增長21%，并且創(chuàng)下了季度營收記錄。從整體來看，賽靈思本季度的業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況都還不錯。FPGA領(lǐng)域最近一段時間沒有什么特別有意思的事情，也沒有什么新產(chǎn)品或者新架構(gòu)的發(fā)布，倒是應(yīng)用領(lǐng)域有不少新聞，比如最近很火的智能網(wǎng)卡，也換了很多馬甲不斷炒熱度，篇幅所限，本文就不再展開了，之后會在每周日的周報里不定期的聊聊這個話題。