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在行將過去的一季度末期，寧德時代發(fā)布了2023年度報告。
在一眾電池企業(yè)將年報公布時間放在4月底的情況下，寧德時代年報也成了動力電池上市公司當(dāng)中首份報告。
回顧過去的一年，整個鋰電產(chǎn)業(yè)鏈都發(fā)生著震動，核心原材料碳酸鋰價格跌去80%，重要主材原料磷酸鐵鋰、三元前驅(qū)體、人造石墨普遍跌超60%，動力電芯價格跌近50%。價格震動下，多數(shù)鋰電企業(yè)經(jīng)營直面打擊。從已公布的多個鋰電材料企業(yè)2023年業(yè)績預(yù)告來看，均出現(xiàn)營收利潤降低的情況，部分企業(yè)甚至直接公布了年度預(yù)虧的業(yè)績預(yù)警。
寧德時代作為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，其上游牽連龍頭供應(yīng)商，下游服務(wù)龍頭車企，其2023年的業(yè)績情況在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈也極具牽引效應(yīng)。
根據(jù)寧德時代已公布的2023年報數(shù)據(jù)，其營收達到4009.2億元，同比增長22.01%，扣非凈利潤實現(xiàn)400.9億元，同比增長42.1%。不僅沒有出現(xiàn)營收和利潤上的退坡，更是實現(xiàn)了利潤高于營收增長的逆周期增長。寧德時代實現(xiàn)營收、經(jīng)歷雙增長的局面也直接給鋰電產(chǎn)業(yè)打上強心劑。
在寧德時代披露2023年報告后首個交易日，寧德時代在二級市場上繼續(xù)延續(xù)向上攻勢，股價突破190元/股。在此帶動下，億緯鋰能、中創(chuàng)新航、欣旺達、國軒高科等不同電池企業(yè)也有不同的漲幅。
高工鋰電也將從產(chǎn)能利用率、現(xiàn)金流、一體化協(xié)同、研發(fā)實力、項目進展等多個維度進行拆解，解碼寧德時代緣何營收、凈利再創(chuàng)新高。
經(jīng)營質(zhì)量進一步提升
寧德時代年報所展現(xiàn)出來的最直接的便是增收更增利。
在整個鋰電行情的下滑下，寧德時代取得如此成績更展現(xiàn)其龍頭企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量。作為電池企業(yè)，同樣也是整個產(chǎn)業(yè)鏈中游環(huán)節(jié)的一員，寧德時代在整個鋰電材料和電芯價格下降的環(huán)境下，與上下游對應(yīng)的采購、供應(yīng)策略耐人尋味。
首先是價格傳導(dǎo)方面。2023年電芯價格跌幅整體小于材料價格跌幅，高工鋰電此前分析道，在產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌周期，以寧德時代為代表的電池企業(yè)，憑借規(guī)模優(yōu)勢展現(xiàn)出強大和出色的議價能力，幫助其在鋰電材料、電芯價格產(chǎn)生的價格傳導(dǎo)落差中獲取優(yōu)勢。
在存貨表現(xiàn)上，盡管寧德時代也同步公告了2023年度計提減值公告，不過其存貨跌價準備僅有2.1億元，占其營收總額尚不足千分之一。這也意味著在整個2023年鋰電行業(yè)下行周期里，寧德時代電池產(chǎn)品保持了強大的“保價”水平。
其次是在產(chǎn)能利用率和銷售策略方面。2023年寧德時代整體產(chǎn)能利用率為70.47%，低于2022年的83.4%，但對比整體行業(yè)水平，仍處于高位。在產(chǎn)品銷售上，寧德時代則實現(xiàn)了緊平衡。此前寧德時代電池系統(tǒng)的產(chǎn)量總體高于銷量，如2022年電池系統(tǒng)產(chǎn)量為325GWh，銷量為289GWh，不過在2023年其電池系統(tǒng)產(chǎn)量為389GWh，銷量為390GWh。
還有便是寧德時代的資本管理和上下游賬期管理。在現(xiàn)金流上，寧德時代2023年現(xiàn)金流量凈額同比增長超50%，除了優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績，體現(xiàn)在其賬期管理也包括其對應(yīng)的應(yīng)收賬款（面向客戶催款）占總資產(chǎn)比重減少0.7個百分點，應(yīng)付賬款（對供應(yīng)商結(jié)賬）占比增加0.5個百分點。
橫縱一體化業(yè)務(wù)推進
從分業(yè)務(wù)角度來看，動力電池系統(tǒng)是寧德時代的核心業(yè)務(wù)，其2023年營收占比達71.15%，不過其他幾大業(yè)務(wù)也同樣值得關(guān)注。
從橫縱兩條路線進發(fā)，以鋰電池為核心，寧德時代目前已基本形成了橫向布局的動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)、儲能電池業(yè)務(wù)?？v向布局包括，向上延伸的電池礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)和向下延伸的電池材料回收業(yè)務(wù)。
在橫向布局上，寧德時代2023年的儲能業(yè)務(wù)實現(xiàn)了599億元，同比增長33.17%，有放緩趨勢，但繼續(xù)高于動力電池業(yè)務(wù)增長。兩大橫向業(yè)務(wù)的看點在于，相比于2022年，寧德時代2023年動力和儲能的毛利率分別提升了5個和6個百分點。產(chǎn)能過剩、價格戰(zhàn)等一系列因素并未影響寧德時代的電池系統(tǒng)的盈利能力。
在縱向布局上，主要涉及寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。從礦產(chǎn)到回收，除了平衡碳酸鋰等相關(guān)原材料的價格波動，也是為了進一步增強寧德時代的產(chǎn)業(yè)鏈實力和市場競爭力。
電池材料及回收業(yè)務(wù)雖然實現(xiàn)營收增長，不過毛利率下滑了近10個百分點；電池礦產(chǎn)資源方面，出乎意料的便是其營收不僅實現(xiàn)了超過70%的增長，毛利率也實現(xiàn)了7.6個百分點的提升。
此前受到碳酸鋰價格跌落的影響，寧德時代宜春鋰礦項目盈利能力受到質(zhì)疑，不過從年報數(shù)據(jù)來看，對其業(yè)務(wù)影響并不大。根據(jù)寧德時代已公布的項目情況，其印尼鎳鐵項目、江西宜春項目、湖北江家墩項目均已投入運營。
技術(shù)護城河鞏固
寧德時代2023年研發(fā)投入繼續(xù)增加。
根據(jù)年報，其2023年研發(fā)費用為183.6億元，同比增加18.35%，在同行業(yè)內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先水平。
目前寧德時代已經(jīng)通過數(shù)字化、智能化等手段提升研發(fā)效率。寧德時代主要研發(fā)技術(shù)的項目進展中，M3P電池、麒麟電池、第一代鈉離子電池、零輔源光儲直流耦合解決方案均已實現(xiàn)量產(chǎn)，神行電池、凝聚態(tài)電池則處于客戶推進過程中。寧德時代第二代鈉離子電池正在開發(fā)之中。
值得關(guān)注的是，寧德時代在固態(tài)電池方面的進展。盡管目前寧德時代尚未有固態(tài)電池相關(guān)產(chǎn)品推進，并表示固態(tài)電池從技術(shù)立項、產(chǎn)業(yè)化推進、商業(yè)量產(chǎn)存在漫長的時間。而最新的調(diào)研既要顯示，在多年布局下，寧德時代最近在固態(tài)電池投入力度加大很多。
零碳商業(yè)落地加速
寧德時代繼續(xù)構(gòu)建四大創(chuàng)新體系，包括材料及材料體系創(chuàng)新、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、綠色極限制造創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。
前三大創(chuàng)新涉及制造、材料等具體工藝環(huán)節(jié)寧德時代與上一年表述基本保持不變，在商業(yè)模式創(chuàng)新上，則由2022年的共享儲能、換電運營、光儲充檢等應(yīng)用場景創(chuàng)新表述變?yōu)榱送苿訁^(qū)域零碳生態(tài)建設(shè)及各領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型。
可見，零碳正成為寧德時代在商業(yè)落地的重點方向。
根據(jù)寧德時代2023年發(fā)布的零碳戰(zhàn)略，即“到 2025 年實現(xiàn)核心運營碳中和，到 2035 年實現(xiàn)價值鏈碳中和”，寧德時代在2023年進行了零碳工廠升級，并擁有了四川時代、瑞慶時代、新津時代、時代吉利在內(nèi)的四家零碳工廠。寧德時代將通過綠色能源、綠色交通及綠色制造三大關(guān)鍵推進碳中和目標(biāo)。
在商業(yè)模式上，寧德時代與北京、深圳、鄂爾多斯、肇慶、大同等城市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，根據(jù)地方政府需求提供零碳城市建設(shè)方案及落地支持，共同推動新能源產(chǎn)品綠色智造、新能源投資開發(fā)、交通電動化及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電池回收及梯次利用等領(lǐng)域合作發(fā)展，推動各領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型。
聲明：本文章屬高工鋰電原創(chuàng)（微信號：weixin-gg-lb），轉(zhuǎn)載請注明出處。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系（微信號：zhaochong1213）獲得授權(quán)。
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